4Q25: 기회는 준비된 자에게 찾아온다

4Q25 매출 3조 2,278억원, 영업이익 1,890억원으로 컨센서스 및 당사 추정치를 각각 -1.6%/-48.1% 하회했다. 다만 전사 직영 및 협력사 성과급 지급 등 일회성 비용 영향이 컸고 총 일회성 요인은 -2,400억원으로 반영됐다(일부 긍정요인은 +600억원의 P-79 FPSO 체인지오더 등). 이러한 조정을 감안한 실질 경상이익은 4,290억원, 영업이익률은 13.3%로 3Q 대비 개선됐다. 25년 말 수주잔고는 상선 259.3억달러로 증가했고 LNG운반선은 25년 12월 이후 9척 수주, VLCC도 양호한 흐름을 보이고 있다. 2025E~2027E 매출은 12,688/13,834/14,283억원, 순이익은 788/1,306/1,549억원, EPS는 2,573/4,262/5,056원으로 추정되며, 밸류에이션은 높으나 수주 잔고의 견조한 성장으로 중장기 주가 상승 모멘텀은 유지될 것으로 보인다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q25 실적은 컨센서스 하회했으나 일회성 비용 -2,400억원 반영 후 경상 이익/영업이익률은 개선(경상이익 4,290억원, 영업이익률 13.3%).
• - 25년 말 상선 수주잔고 259.3억달러, LNG 운반선 수주 9척, VLCC 수주 흐름 양호로 중장기 수주 모멘텀 개선.
• - 2025E~2027E 매출/순이익/EPS은 각각 12,688/13,834/14,283억원; 788/1,306/1,549억원; 2,573/4,262/5,056원으로 전망.
• - 수주잔고 증가 및 대형 선박의 활황으로 중장기 실적 개선이 예상되며, 밸류에이션도 EV/EBITDA 등 주요 지표가 하향 추세를 보이나 수주 기반의 성장성이 상쇄하고 있음.
• - 참고: 25년 말까지의 수주 흐름과 26년 이후의 추가 수주 가능성은 회사의 중장기 성장 모멘텀으로 작용할 가능성이 큼.