일회성 비용으로 컨센서스 하회

4Q25 매출액은 8.9천억원으로 YoY -3%를 기록했고, 영업이익은 -120억원으로 YoY -230% 하회했다. 컨센서스 91억원 대비 큰 폭으로 미달했고, 일회성 비용 총 340억원이 반영됐다. 음료 부문은 매출액 YoY -6%, 영업이익 -179억원(YoY -99억원)으로 약세를 보였으며, 주류 매출액 YoY -8%, 영업이익 -28억원(YoY -119억원)도 부진했다. 반면 해외 매출은 YoY 4% 증가했고 필리핀 매출도 양호하며 OPM은 102억원으로 YoY 7% 개선되는 등 해외 부문이 일부 이익 개선에 기여했다. 2026F 매출액은 4,069십억원, YoY 2.5% 증가, 영업이익은 223십억원, OPM은 4.9%로 제시되었고 EV/EBITDA는 약 6.7배로 평가됐다. 공급망 정상화가 26년 1분기에 기대되며, 일회성 비용의 소멸 및 구조적 개선이 향후 실적에 긍정적 요인으로 작용할 가능성이 있다.

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• - 4Q25 실적은 일회성 비용 340억원 반영으로 컨센서스 하회; 비용 제외시 영업이익은 218억원 수준으로 나타날 수 있는 여지가 있다.
• - 음료 매출액 YoY -6%, 영업이익 -179억원(YoY -99억원)으로 음료 부문의 실적 약세가 지속됐다.
• - 주류 매출액 YoY -8%, 영업이익 -28억원(YoY -119억원)으로 주류 부문도 부진했다.
• - 해외 매출 YoY 4% 증가했고 필리핀 매출 YoY 4% 증가하며 OPM도 102억원, YoY 7% 개선되는 등 해외 사업은 부분적으로 이익 개선에 기여했다.
• - 2026F는 매출액 4,069십억원, YoY 2.5% 증가, 영업이익 223십억원, OPM 4.9%로 제시되며 EV/EBITDA는 약 6.7배로 평가된다. 공급망 정상화가 26년 1분기에 기대되며, 정리 비용의 소멸과 함께 구조적 개선이 이익 확대로 이어질 가능성이 있다.