넷마블 · 기업 분석
실적, 주주환원 모두 서프라이즈
발행 당시 목표가73,000원
발행 당시 투자의견Buy
리포트 핵심 요약
AI 요약4Q25 실적은 매출 7,976억원, 영업이익 1,108억원으로 컨센서스를 상회했다. 2026년 매출은 3조 23억원, 영업이익은 4,087억원으로 전망되며 OPM은 13.6%를 기록할 것으로 예상된다. 매출 대비 지급수수료율은 31.6%로 하락했고 마케팅비 비율은 22.4%까지 상승하는 등 비용 구조가 일부 개선될 여지가 있다. 2026년 신작은 8종으로 예정되며 주요 라인업은 3월 '일곱 개의 대죄: Origin', 6월 '몬길: STAR DIVE'이며 하반기 일부 타이틀은 내년으로 지연될 가능성이 있다. 주주환원 정책은 2025년 현금배당 718억원(주당 876원) 및 2026-2028년 40%대 배당범위 유지와 자사주 소각 지속으로 요약된다.
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AI 추출- - 4Q25 매출 7,976억원, YoY +22.9%, QoQ +14.6%; 영업이익 1,108억원으로 OPM 13.9% 달성.
- - 2026년 매출 3조 23억원, 영업이익 4,087억원, YoY 각각 +5.9%/+15.7%; OPM 13.6% 유지 예상.
- - 지급수수료율 31.6%로 하락, 매출 대비 마케팅비 비율 22.4%까지 상승으로 마진 구조 변화 주목.
- - 신작은 8종 예정, 주요 라인업은 3월 '일곱 개의 대죄: Origin'과 6월 '몬길: STAR DIVE'; 하반기 일부 타이틀은 내년으로 지연 가능성.
- - 주주환원 강화: 2025년 현금배당 718억원(주당 876원), 2026-2028년 배당과 자사주 소각을 40%대 범위로 지속 예상
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넷마블 251270
일반 언급발행 당시 목표가73,000원
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