플랫폼의 CJ. K-콘텐츠 대표 플랫폼으로 도약

DS투자증권은 CJ ENM의 4Q25 실적이 전 사업부의 개선으로 어닝 서프라이즈를 기록했다고 평가했다. 4Q25 연결 매출은 1.4조원(-20% YoY), 영업이익은 860억원(+110% YoY, OPM 6%)으로 시장 기대치 478억원을 크게 상회했다. 미디어 플랫폼은 TV광고 수익 감소에도 티빙 오리지널 콘텐츠 흥행, 광고 매출 증가, 해외 브랜드관 확장으로 수익성 개선이 나타났다. 음악과 커머스 부문도 각각 자체 아티스트 매출 호조와 성수기 패션/자체 브랜드 판매 호조로 실적을 견인했고, 2026년에는 매출 5.3조원(+3%), 영업이익 1,958억원(+47%)으로 턴어라운드가 기대된다. 플랫폼 경쟁력 강화가 26년 실적 턴어라운드의 핵심 모멘텀으로 제시되었다.

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• - 4Q25 영업이익 860억원으로 컨센서스 478억원을 크게 상회하며 YoY +110%의 상승을 기록했다.
• - 매출 1.4조원(-20% YoY)은 부진이었지만 OPM은 6%로 개선되며 분기 이익 창출력이 강화됐다.
• - 미디어 플랫폼은 TV광고 수익 감소(-25% YoY)에도 티빙 오리지널 콘텐츠 흥행, 광고 매출 증가, 해외 브랜드관 확장으로 수익성 개선이 확인됐다.
• - 음악 부문은 190억원으로 자체 아티스트 매출 호조와 2025 MAMA의 강력한 실적으로 수익 방어가 이어졌다. 커머스 부문은 359억원으로 성수기 패션 및 자체 브랜드 판매 호조가 실적을 뒷받침했다.
• - 2026년은 매출 5.3조원(+3%), 영업이익 1,958억원(+47%), OPM 3.7%를 기록하며 턴어라운드가 지속될 것으로 전망된다. K-콘텐츠, K-Pop, 커머스 플랫폼 경쟁력 강화가 실적 개선의 주축으로 제시됐다.