4Q25P Review: 수출 회복 지속 긍정적

4Q25P에서 매출액 1,144억원, 영업이익 123억원으로 전년동기 대비 각각 12.4%, 19.5% 증가하며 분기 최대 매출액을 달성. 유럽 및 아시아 지역의 성장이 실적을 견인했고 남아메리카 및 중동에서도 두 자릿수 증가를 보임. 수익성은 매출 증가에 힘입어 4Q25P 영업이익률이 10.7%로 전년동기 대비 0.6pp 개선되었고 매출원가율이 소폭 하락한 점이 기여. 1Q26 Preview에서는 매출액 1,061억원, 영업이익 147억원으로 각각 전년동기 대비 4.7%, 11.0% 증가가 예상되며 글로벌 지역의 회복 지속과 선진시장 경쟁력 강화, 보급형 모델 출시로 수요에 적극 대응하는 모습이 확인됨. 밸류에이션 측면에서 2026년 PER는 6.0배 수준으로 매력적이며 해외 수출 회복에 대한 기대가 유지됨.

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• - 4Q25P 매출액 1,144억원, YoY +12.4%, 영업이익 123억원, YoY +19.5%; 분기 최대 매출액을 기록하며 유럽/아시아 지역이 실적 성장을 견인.
• - 유럽(14.9% YoY 증가) 및 아시아(국내 제외, 57.0% YoY 증가)에서의 성장으로 실적 상승 주도; 북미 매출은 전년동기 대비 감소(매출 비중 32.3%). 남아메리카/중동도 각각 41.6%, 79.9% 증가.
• - 4Q25P 영업이익률 10.7%로 전년동기 대비 +0.6pp 개선; 매출원가율 소폭 하락에 따른 수익성 개선.
• - 1Q26E 매출액 1,061억원, 영업이익 147억원으로 각각 +4.7%, +11.0% 증가 전망; 글로벌 지역에서 매출 회복 지속 및 선진시장에서 경쟁력 강화와 마케팅 확대.
• - 신형 대형모델 및 보급형 모델 출시를 통해 선진시장·신흥시장 수요에 적극 대응하는 전략 지속; 2026년 PER 6.0배로 밸류에이션 매력.