4Q25P Review: 지난해 투자 효과 기대

4Q25P 실적은 부진했으나, 민간 매출 비중이 공공 매출을 처음으로 상회하며 견고한 사업 구조로의 전환이 진행 중이다. 2025년 연간 매출액 484억원, 영업이익 70억원으로 전년 대비 감소했고, 부진의 원인은 공공 정보보호 예산 삭감 등의 영향으로 판단되며 매출 감소와 함께 연구개발 및 인건비 증가가 수익성 하락에 기여했다. 다만 클라우드 NAC/EDR 기반 MDR 서비스의 매출 확대와 글로벌 고객 수 증가로 긍정적 흐름이 지속될 것으로 보인다. 1Q26 Preview에서는 매출액 103억원, 영업이익 5억원으로 전년동기 대비 각각 10.1% 및 1,315.0% 증가하며 실적 회복 및 수익성 정상화를 기대한다. 현재 주가는 2026년 실적 기준 PER이 15.2배로 국내외 동종업체 평균인 38.6배 대비 크게 할인 거래 중이며, 정부 정책 강화와 신제품 출시, 클라우드 글로벌 비즈니스 확대가 추가 모멘텀으로 작용할 수 있다.

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• - 2025년 연간 실적은 매출액 484억원, 영업이익 70억원으로 전년 대비 감소하였으나, 민간 매출 비중이 공공 비중을 상회하며 견고한 사업 구조로의 전환이 확인됐다.
• - 클라우드 NAC/EDR 기반 MDR 서비스의 매출 확대와 글로벌 누적 고객 190곳 돌파로 긍정적인 성장 동력이 유지되고 있다.
• - 1Q26E에서 매출액 103억원, 영업이익 5억원으로 전년동기 대비 각각 10.1%, 1,315.0% 증가하는 등 실적 회복 및 수익성 정상화를 기대할 수 있다.
• - 현재 주가는 2026년 실적 기준 PER 15.2배로 동종 업체 평균(38.6배) 대비 큰 폭의 할인 거래 중이며, 정부 정책 강화와 신제품 출시, 글로벌 클라우드 확장 등의 모멘텀으로 추가 상승 여지가 있다.