4월 전략 - 자사주를 배당처럼 인식하진 않을..

4월 전략은 자사주를 배당처럼 인식하진 않을 것이며, 배당 흐름이 앞으로 주가의 중요한 변수로 부상하는 시점이다. 비용 구조 개선으로 2026년에도 본사 영업이익 증가 추세가 이어질 전망이며, 외국인지분율이 높아 밸류에이션 측면에서 주목도가 있다. 1분기 이익은 기저효과로 부진할 수 있고 1분기 DPS는 600원으로 전망된다. 자사주 매입/소각은 배당과는 다른 성격으로 평가되어야 하며, 연간 배당 6,500억원과 자사주 2,500억원 규모를 가정한 시나리오에서 적정주가가 69,000원 수준으로 제시된다.

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• - 자사주 매입/소각은 배당과 달리 영속적이지 않으므로 배당 흐름이 여전히 핵심 변수다
• - 1분기 이익은 기저효과로 부진할 가능성이 있으며 DPS는 600원으로 전망된다
• - 비용 구조 개선으로 2026년에도 본사 영업이익 증가 추세가 이어질 전망
• - 외국인지분율이 높고 PBR 저평가로 밸류에이션 매력이 지속될 수 있으며 60일 평균 거래대금 등 지표의 개선도 가능성이 있다