구조적 성장 유효

1Q26 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조 2,738억원(+18.4% yoy), 1,822억원(+78.0% yoy)으로 시장 기대치에 대체로 부합 전망이다. 중공업 부문 매출액은 9,003억원(+23.2% yoy), 영업이익은 1,720억원(+90.9% yoy)으로 큰 폭 개선되며 전년 동기 대비 영업이익률이 상승할 것으로 예상된다. 다만 조업일수 감소와 북미 매출 비중 축소 영향으로 1분기 영업이익률은 전년 동기 대비 소폭 하락할 것으로 보이나, 전체적인 수익성 상승 여력은 여전히 높다. 미국의 765kV 극초고압 전력망 투자 확대가 본격화되면서 765kV 관련 수주 규모가 약 0.9조원에 이르고 미국 비중이 확대될 가능성이 높아, 향후 매출 인식과정에서 마진 상승 요인이 기대된다. 건설 부문은 안정적인 흐름을 보이고 있으며, 대손충당금 리스크는 제한적일 것으로 예상된다.

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• - 1Q26 매출액/영업이익이 시장 기대치에 대체로 부합하고, 중공업의 매출과 영업이익이 YoY 크게 증가했다.
• - 중공업의 영업이익률은 전년 동기 대비 상승하나, 1분기에는 조업일수 감소 및 북미 매출 비중 축소 영향으로 소폭 하락이 예상된다.
• - 미국 765kV 투자 확대에 따른 765kV 수주 규모 약 0.9조원 규모 및 미국 비중 상승은 향후 매출인식과 마진에 긍정적 요인으로 작용할 가능성이 크다.
• - 건설 부문은 안정적으로 운영되며, 대손충당금 리스크는 제한적으로 보인다.