From Feed to Food: 축산에서 식품으로 이어..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 공시된 정보 없음 ## 핵심 투자 포인트 1. 내수 중심의 안정적 매출 구조 및 성장 - 2024년 정육유통 매출 2,779.0억 원으로 전체의 64.5%를 차지 - 2025년 상반기 매출 2,162.6억 원으로 전년 동기 대비 약 3.0% 증가 - 부문별로 정육유통 매출 1,391.3억 원으로 전년 동기 대비 6.5% 증가 2. 재무건전성 및 수익성 개선 - 부채비율: 2022년 244.3% → 2023년 54.0% → 2024년 32.3% → 2025년 상반기 30.3% - 유동비율: 2022년 95.3% → 2023년 220.5% → 2024년 304.7% → 2025년 상반기 317.9% - 2022-2024 매출원가율: 94.2% → 90.2% → 91.0% - 2022-2024 영업이익 흑자 전환 및 개선(2022 -82.4, 2023 17.7, 2024 37.0) - 2022-2024 당기순이익 변화(2022 -140.8, 2023 1,152.7, 2024 36.7) 3. 기술력 및 ESG, 공급망 다변화 - 축종별 배합 설계 및 생산 안정성 중심의 기술 구조, 원료 분석·기능성 사료 개발 등 실용적 R&D - 특허 5건, 상표권 46건 보유; ISO 9001 및 HACCP 인증 - 원재료 가격 변동 대응 및 공급망 다변화: 미국·호주·칠레·독일·브라질 등에서 원재료 조달 및 판매 네트워크 강화 - 대표 제품 예시: ‘매직 스타터 대시’, ‘매치원’, ‘하나愛 화이버 플러스’ - 내수 밀착형 구조로 해외 의존도 낮춤 및 계약 기반의 안정적 매출 흐름 확보 ## 주요 실적 및 전망 - 2022-2024 매출액: 4,083.2억 원, 3,969.4억 원, 4,309.8억 원; 2025년 매출 전망 4,364.4억 원 - 부문별 매출: 정육유통 2024년 매출 2,779.0억 원(전체의 64.5% 차지); 2025년 정육유통 매출 2,803.8억 원, 사료 매출 1,547.7억 원(합계 4,364.4억 원) - 영업이익: 2022년 -82.4억 원 → 2023년 17.7억 원 → 2024년 37.0억 원 - 당기순이익: 2022년 -140.8억 원 → 2023년 1,152.7억 원 → 2024년 36.7억 원 - 매출원가율: 2022년 94.2% → 2023년 90.2% → 2024년 91.0% - 2025년 매출 전망: 4,364.4억 원; 부문별로 정육유통 2,803.8억 원, 사료 1,547.7억 원 - 재무구조: 2022년 대비 차입금 축소로 부채비율 및 유동성 큰 폭 개선 - 외부 환경 리스크: 구제역 등 공급 차질 및 원가 변동은 여전히 존재하나, 다변화된 수입처/공급망과 내수 중심 구조로 대응력 강화 ## 추가 메모 - 2025년 9월부터 4년간 서울우유협동조합과의 배합사료 공급계약이 연장되었으며, 월 18,000톤 규모의 대량 공급이 지속될 예정 - 내수 특화 구조의 강점으로 국내 농가 및 OEM 고객 대상 맞춤형 제품 공급, 주문 생산 시스템, 품질 피드백 기반 개선체계 등을 통해 해외시장 진출보다 내수 고도화 전략의 타당성 강화 - 수출 의존도가 없는 내수 집중형 사업 모델은 장기적으로 주요 경쟁력 요소로 평가

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• - 한일사료(005860)는 1968년에 설립된 배합사료 제조 및 정육 유통 전문 중견기업으로, 1994년 코스닥에 상장하였다.
• - 국내 축산 사료 산업은 필수소비재 산업 특성상 경기 변동과 무관하게 안 정적인 수요가 지속되며, 동사는 안정적 수요 기반과 전국 유통망을 바탕으로 시장 입지를 확보하고 있다. 또한 수입산 우육 및 돈육에 대한 정육 유통 부문은 도·소매 유통망을 중심으로 꾸준한 매출을 창출하고 있다.
• - 배합사료 기술 차별화와 ESG 전략을 통한 성장 전망으로, 축종별·생애주기별 맞춤형 영양 조성 기술 및 다중 배합 설계 시스템, 해외 제휴(Japan Research Control 등) 기반의 프리미엄 사료 개발 역량을 보유하고 있으며, HACCP, ISO 9001 인증 및 다수의 배합사료 특허를 확보하고 있다.
• - 투자지표 및 시가총액 등 시장정보: 현재가 3,360원, 액면가 500원, 시가총액(억 원) 1,324, 발행주식수 39,403,685주, 52주 최고가 5,220원, 52주 최저가 3,200원, 외국인지분율 0.36%, 주요주주 차상협. 매출액(억 원): 2022 4,083.2; 2023 3,969.4; 2024 4,309.8; 영업이익(억 원): 2022 -82.4; 2023 17.7; 2024 37.0; 순이익(억 원): 2022 -140.8; 2023 1,152.7; 2024 36.7.
• - 한일사료(005860)는 국내 축산용 배합사료 제조를 핵심으로 하며, 축우·양계 등 주요 축종별 포트폴리오를 보유하고 있고, 계열사인 (주)케이미트, (주)한일팜스를 통해 육류 유통 및 식품 가공 분야로 사업을 다각화하고 있다.