오랜만에 반가운 국내 반등

1Q26 연결 매출액은 9.4천억원, 영업이익은 436억원으로 YoY 각각 4%와 74% 증가하며 시장 기대치를 상회할 전망이다. 국내 매출의 회복이 뚜렷하고 음료 부문은 YoY 1% 증가, 주류 매출도 소폭 개선되며 반등 국면에 진입하는 것으로 보인다. 해외 자회사는 수익성 개선이 지속되고, 필리핀 OPM 목표 3~4%와 미얀마 원액 수급 이슈 해소로 매출 QoQ 개선 여지가 있다. 2026F~2028F의 영업이익률은 5.2%→5.5%→5.8%로 점진적으로 상승할 것으로 예상되며, 밸류에이션은 EV/EBITDA 4.8~6.6배 구간으로 비교적 매력적이다.

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• - 1Q26 매출액 9.4천억원, 영업이익 436억원으로 YoY 각각 4% 및 74% 증가, 시장 기대치 상회 가능성
• - 국내 음료 매출은 YoY 1% 증가, 주류 매출도 소폭 개선되며 국내 턴어라운드 뚜렷
• - 해외 자회사 수익성 개선 지속, 필리핀 OPM 목표 3~4% 및 신규 채널 확대로 해외 성장 여력 제시
• - 미얀마 원액 수급 이슈 해소로 매출 QoQ 개선 가능성
• - OPM 2026F 5.2%, 2027F 5.5%, 2028F 5.8%로 상승세 예상, EV/EBITDA는 4.8~6.6배 수준으로 밸류에이션 매력