우주에서도 선택 받을 비중국 폴리실리콘

OCI TerraSus와 SpaceX 간의 비중국 폴리실리콘 장기 공급 계약 보도에 따라 약 1조원 규모의 3~5년 계약이 유력하고 연간 판매물량은 8,000~11,000톤으로 추정되나 계약 조건은 아직 조율 중이다. SpaceX향 매출은 연간 2,500억원, EBITDA는 750~875억원으로 가정되며, EV/EBITDA를 10배로 적용할 경우 기업가치는 약 8,000억원으로 제시되나 단기 실적에 미치는 영향은 제한적이다. TerraSus의 연간 폴리실리콘 CAPA는 35,000톤이며, 2026~2027년 가동률이 80~90%로 반영돼 있어 가동률을 90%로 가정해도 연간 판매량은 31,500톤에 불과하다. 신규 고객사 확보와 CAPA 증설의 가속화는 중장기 실적 성장과 기업가치 상승의 기반이 될 수 있으며, 미국의 Section 232 관세와 AMPC 세액공제 등의 요인이 비중국 폴리실리콘 수요를 재확인시키고 있다.

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• - SpaceX향 약 1조원 규모의 3~5년 장기 공급 계약 보도, 연간 판매물량 8,000~11,000톤 추정, 단기 실적 영향은 제한적.
• - SpaceX향 연간 매출 2,500억원, EBITDA 750~875억원; EV/EBITDA 10배 적용 시 약 8,000억원의 기업가치 산출( Peer 평균 EV/EBITDA 대비 20% 할인 반영).
• - TerraSus 연간 CAPA 35,000톤; 2026~2027년 가동률 80~90% 반영 시 가정 90%에서 연간 판매량 31,500톤으로 상승 여력은 제한적.
• - 신규 고객사 확보 및 CAPA 증설의 가속화가 중장기 실적 성장 및 기업가치 상승의 핵심 동인으로 작용할 가능성; 비중국 폴리실리콘 수요 재확인 및 미국 Section 232 관세·AMPC 혜택 등의 요인이 수요 환경을 개선.