1Q26 Review: 관세&판매보증충당금 영향

1Q26 실적은 매출액 45.9조원(+3.4% YoY), 영업이익 2.5조원(-30.8% YoY), 지배지분이익 2.3조원(-26.0% YoY)으로 발표되었으며 관세 인하의 기저효과, 판매보증충당금 증가, IRA 세액공제 폐지에 따른 인센티브 비용 증가 및 기말환율 상승이 하방 요인으로 작용했다. 외부 충격이 없었을 경우 1Q 영업이익은 3조원 수준 달성 가능했을 것이라는 시사도 있었다. HEV 판매는 역대 최대치를 기록했고 미국 시장 비중은 24.8%에 달했으며 미국 점유율도 상승하는 등 MIX 개선이 지속됐다. 엔진 밸브 화재로 생산 차질이 발생했고 대체품 개발 및 테스트가 진행 중이며 4월 중 일부 정상화가 기대된다. 연간 가이던스는 유지되었으며 26E 영업이익 13,164, 27E 14,697 등 수치가 제시됐고 매출액은 186,254 190,537 199,779, 당기순이익은 10,365 12,694 13,780으로 예측됐다.

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• - 1Q26의 실적 하방은 관세 기저효과, IRA 인센티브 비용 증가, 기말환율 상승에 따른 판매보증충당금 증가로 요약되며 외부 충격이 없었다면 1Q 영업이익은 3조원 수준 달성 가능했음.
• - HEV 판매는 역대 최대치를 기록했고 미국 시장 비중은 24.8%에 달했으며 미국 점유율도 상승하며 MIX 개선이 지속됨.
• - 엔진 밸브 화재로 인해 일부 생산 차질이 발생했고 대체품 개발 및 테스트가 진행 중이며 4월 중 일부 정상화가 기대되며 중동 사태로 인한 원재료가격 상승이 2천억원 규모의 추가 비용으로 추정되고 2분기에도 비슷한 영향이 예상됨.
• - 연간 가이던스는 유지되었고 26E/27E 매출과 영업이익 수치가 제시되었으며 매출액은 186,254 190,537 199,779, 당기순이익은 10,365 12,694 13,780으로 예측되었다.