반도체 애널리스트도 탐내는 종목

해당 종목은 화학 기업에서 반도체 소재로의 재평가를 추진하고 있으며, 두 가지 신성장동력인 mPPO의 성장성과 CPI의 고객향 수요가 이를 뒷받침한다. mPPO 수지는 CCL의 핵심 원재료로, AI 서버 확산과 Scale-Out 네트워킹 증가에 따라 수요가 급증하고 있다. PPO를 계열사를 통해 수직계열화해 원가, 품질, 공급 안정성을 확보했고, CAPA를 기존 대비 2배 규모로 증설해 26년 말 가동이 예정되어 있다. 2026년 영업이익은 2,051억원(+88% YoY, OPM 4%)으로 시작해 2027년에는 2,410억원(+18% YoY, OPM 5%)으로 성장하고, EBITDA 590억원에 멀티플 25배를 적용한 밸류에이션 방향도 제시된다.

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• - AI 서버 확산 및 Scale-Out 네트워킹 증가로 mPPO 수요가 급증할 것이며, CAPA를 기존 대비 2배 규모로 증설하되 26년 말 완공 및 하반기 가동이 예정되어 있다(CapA 상승여력 45.6%).
• - 대만 CCL 공급망에서 3사를 고객사로 확보했고 주요 CCL 업체향 퀄테스트가 진행 중이며, mPPO 공급망 확보를 강화하고 있다.
• - PPO를 계열사를 통해 수직계열화해 원가, 품질, 공급 안정성을 확보하는 전략으로 진입장벽이 높아 경쟁 구도가 제한적이다.
• - 2026년 영업이익 2,051억원(+88% YoY, OPM 4%), 2027년 영업이익 2,410억원(+18% YoY, OPM 5%), 2027년 EBITDA 590억원에 멀티플 25배를 적용하는 밸류에이션 방향이 제시된다.