1Q26 Review: ASP/글로벌 시장 점유율 상승

1Q26 매출액 29.5조원(+5.3% YoY), 영업이익 2.2조원(-26.7% YoY, OPM 7.5%), 지배이익 1.8조원(-23.5% YoY)으로 컨센서스를 소폭 하회했다. 연결 판매 증가폭은 0.4%에 그쳤으나 글로벌 ASP는 전년비 5% 상승해 매출액은 전년비 5.3% 증가했다. 원가/비용 측면의 부담은 관세 영향(-7,550억원), 유럽 EV 인센티브 증가(-2,150억원), 물량/지역 효과(-440억원) 등으로 수익성에 압박을 가했고, 반면 ASP 상승(+490억원), 믹스 개선(+1,430억원), 환율 효과, 발행주식수 증가(+930억원) 등으로 일부를 상쇄했다. 1Q26 글로벌 시장점유율은 중국 제외 5.1%로 전년대비 0.3pp 상승했고, 2026-2028년 SDV EPS은 19,367원/21,637원/24,165원으로 제시됐다. 또한 유럽 인센티브 축소가 계획대로 진행되지 않는 등 외부 요인에도 불구하고 2028년 양산 예정 신차 개발이 이어지는 중장기 성장 여력이 있다.

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• - 1Q26 실적은 매출액 29.5조원(+5.3% YoY), 영업이익 2.2조원(-26.7% YoY, OPM 7.5%), 지배이익 1.8조원(-23.5% YoY)으로 콘센서스에 소폭 미치지 못했다.
• - 연결 판매 증가폭은 0.4%에 그쳤으나 글로벌 ASP가 전년비 5% 상승해 매출이 증가했다.
• - 비용 측면에서 관세 영향(-7,550억원), 유럽 인센티브 증가(-2,150억원), 물량/지역 효과(-440억원) 등으로 수익성에 압박이 가했고, 반면 ASP 상승(+490억원), 믹스 개선(+1,430억원), 환율 효과, 발행주식수 증가(+930억원) 등이 일부를 상쇄했다.
• - 1Q26 기준 글로벌 시장점유율은 중국 제외 5.1%로 전년대비 0.3pp 상승했고 국내/미국/인도에서의 점유율 상승 흐름이 지속됐다.
• - SDV EPS(원)는 19,367/21,637/24,165로 제시되며 2028년 양산 예정 신차 개발이 언급되었지만 유럽 인센티브 축소의 지연 및 중동 리스크가 단기 수익성에 영향을 미칠 수 있다.