플랫폼 부진, 차차 좋아지겠지

1Q25 매출 1,060억원(-1.5% YoY), 영업이익 212억원(-35.2% YoY)으로 컨센서스 하회. 플랫폼 매출 740억원(-12.8%), 광고 매출 305억원(+39.6%)으로 콘텐츠형 광고의 고성장은 지속되나 플랫폼 매출의 큰 폭 감소로 팬데믹 이후 첫 역성장을 기록. 비용은 콘텐츠제작비(+55.3% YoY)와 지급수수료(+31.9% YoY) 증가로 영업이익률은 20%에 그쳐 수익성에 압력이 지속. 4월 말 이후 대형 게임사 연동 및 인앱 결제 재개, 주요 스트리머 복귀로 트래픽 반등이 예상되며 52주 최고가 98,500원, 최저가 57,100원으로 변동성 확대. 밸류에이션은 하향 조정되었고 26E 배당수익률은 18.9%로 제법 높은 편이나 글로벌 매출의 가시성 제한으로 실적 개선의 확인이 필요.

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• - 1Q25 매출 1,060억원(-1.5% YoY), 영업이익 212억원(-35.2% YoY)으로 컨센서스 하회.
• - 플랫폼 매출 740억원(-12.8%), 광고 매출 305억원(+39.6%), 콘텐츠형 광고의 고성장에도 플랫폼 매출의 대폭 감소로 팬데믹 이후 첫 역성장을 기록.
• - 비용은 콘텐츠제작비(+55.3% YoY)와 지급수수료(+31.9% YoY) 증가로 영업이익률이 20%에 그침.
• - 4월 말 이후 대형 게임사 연동 및 인앱 결제 재개, 주요 스트리머 복귀로 트래픽 반등이 가능해 52주 최고가 98,500원, 최저가 57,100원으로 변동성 확대.
• - 밸류에이션 하향으로 26E 배당수익률은 18.9%를 시현하나 글로벌 매출 가시성 제한으로 실적 개선의 확인이 필요.