나아지는 흐름이지만, 여전히 부담 요인 상존

1Q26 연결 매출액 1조 5,766억원, 영업이익 1,078억원으로 시장 기대치를 크게 상회했다(컨센서스 512억원 차이). 면세 부문 수익성 개선, 중국에서 예상 대비 빠른 흑자 전환, 북미 닥터그루트 매출 호조가 실적의 주된 원인으로 지목된다. 다만 화장품 매출액은 YoY -12%, 영업이익은 -43%를 기록했고 음료 부문도 매출 YoY -2%, 영업이익 -7%로 부진했다. 고정비 절감과 마케팅비 효율화로 수익성은 개선되었으며, 2분기에도 면세 물량 조절, 글로벌 마케팅비 확대, 중동 이슈 등 부담 요인이 남아 보수적 시각이 필요하다. 따라서 전반적으로 나아지는 흐름이지만 여전히 부담 요인이 상존하는 상황으로 판단된다.

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• - 1Q26 실적은 컨센서스 상회로 주가에 긍정적 트리거가 됨: 매출 1조 5,766억원, 영업이익 1,078억원, 컨센서스보다 큰 폭 상회(차이 512억원)
• - 면세 부문 수익성 개선, 중국 턴어라운드 속도 빠름, 북미 닥터그루트 매출 호조로 실적 기여
• - 화장품 매출 YoY -12%, 영업이익 YoY -43%로 약세 지속, 음료 매출 YoY -2%, 영업이익 -7%로 부진
• - 고정비 절감 및 마케팅비 효율화로 수익성 개선 흐름 지속, 다만 2분기 면세 물량 조절·마케팅비 확대·중동 이슈 등으로 부담 여전