반도체 테스트 소켓 및 프로브 카드 공급사

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: (발행 정보에 없음) ## 핵심 투자 포인트 1. 반도체 검사 부품 수직 계열화 및 성장 전략 - 2024년 ISC로부터 TIU(Test Interface Unit) 사업부 인수, 2024년 반도체 사업본부 신설 및 삼성전자 반도체 검사 부품 협력사 등록을 통해 검사 장비 → Interface Board → Test Socket으로 이어지는 수직 계열화를 전개. 2024년 4분기부터 다수의 신규 개발 수주가 이뤄지며, TIU 사업부 매출은 약 15억 원으로 추정. 2025년 매출은 241억 원으로 전년 대비 14.8% 증가하고, 영업손실은 18억 원으로 축소될 것으로 전망된다. 2. 기술력 및 차별화된 생산 체계 - MEMS Fab에서 생산하는 M-POGO Pin을 활용한 수직 연계 포트폴리오(Probe Card, Test Socket, TIU)로 원가 경쟁력과 기술 차별화를 확보. M-POGO Pin은 MEMS 공정에서 직접 생산하며 고정밀·고신뢰성 부품 생산에 기여. ISO 9001, 14001 인증 보유 및 고정밀 반도체 검사 부품 생산을 위한 일관 제어 시스템 운영. 3. 시장 규모와 성장 전망 - Test Socket 시장은 약 2조 8천억 원 규모로, 그 중 Test Socket은 약 15억 6,600만 달러, Burn-in Socket은 5억 6,900만 달러로 Test Socket이 전체 시장의 약 70% 이상 차지. 2027년 시장은 26억 4,700만 달러 규모로 확대될 전망이며, Test Socket은 19억 8,200만 달러, Burn-in Socket은 6억 6,500만 달러로 성장할 것으로 예상. 또한 Vertical Probe Card 시장은 2024년 약 4억 2,800만 달러에서 2027년 5억 1,400만 달러 규모로 확대될 전망. MEMS 기반의 고밀도 다핀 접촉 및 고주파 전송이 가능해 HBM 분야의 매출 기여가 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 연결 매출액 210억 원으로 전년 대비 45.5% 감소했고, 영업손실은 34억 원으로 적자였다. 주요 원인으로는 디스플레이 설비투자 부진과 LG디스플레이의 투자 지연이 제시됨. - 매출 구성: 검사 장비 110억 원(52.6%), 검사 부품 63억 원(30.0%), 반도체부품 14억 원(6.7%), 용역 매출 23억 원(10.7%) - 수출 매출 153억 원(73.2%), 내수 매출 56억 원 - 2024년 TIU 매출 약 15억 원 기록, 2024년 8월 삼성전자 협력사 등록. TIU 사업부 인수 이후 다수 신규 개발 수주가 이뤄짐. - 2025년 매출 241억 원으로 전년 대비 14.8% 증가, 영업손실 18억 원으로 적자폭 축소 예상. LG디스플레이 설비투자 반등과 반도체 검사 부품 본격화 기대. 2025년 7월 중국과 대만의 반도체 프로브 카드 전문업체로부터 M-POGO Pin 수주에 성공해 1차로 10만 핀 규모의 매출 가능성 확인. 또한 HBM 관련 제품군의 진전과 HBM3E용 Vertical Probe Card의 고객 평가 완료 시 매출 기여 시작 기대. 다만 2026년 이후 흑자 전환은 반도체 검사 부품 매출 비중 확대에 달려 있다고 분석됨. - 평가 및 밸류에이션(요약) - 적자 기업 특성상 P/E 배수 산정 불가하며, P/B 배수는 2024년 2.4배, 2025년 추정치 3.1배. 다만 자본잉여금 규모와 이월결손금 규모가 2025년 기준 거의 비슷한 수준이라 P/B 만으로는 기업가치를 적절히 평가하기 어렵다. - 매출액 대비 시가총액(P/S)은 2022년 1.5배, 2023년 1.3배, 2024년 1.6배, 2025년 추정치 1.6배로 제시됨. ## 추가 메모 - 루켄테놀러지스는 최근 3개월간 한국거래소 시장경보제도 지정 여부에서 투자주의종목, 투자경고종목, 투자위험종목으로 모두 지정되었습니다. - 발간일: 2025.10.14, 제목: "루켄테크놀러지스-반도체 테스트 소켓 및 프로브 카드 공급사". - ROIC: N/A N/A 4.1 -8.5 -5.3 - 부채비율: N/A 277.5 190.3 227.3 269.9 - 유동비율: N/A 88.5 64.0 47.4 47.0 - 순차입금비율: N/A 185.4 158.7 174.4 212.3

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• - 루켄테크놀러지스는 2007년 10월 설립된 디스플레이 및 반도체 검사 장비·부품 전문 제조기업으로, 경기 용인시 처인구에 본사를 두고 디스플레이 검사 부품 사업에서 출발해 현재는 검사 장비 제조 및 반도체 검사 부품 영역으로 사업을 확장하며 테스트 기술 전문기업으로 성장.
• - 주력 사업은 디스플레이 검사 장비·소모성 부품(Probe Unit)과 반도체 검사 소모성 부품(M-POGO Test Socket, M-POGO Vertical Probe Card, Test Interface Board, Connector) 제조 및 판매이며, 자체 MEMS Fab에서 생산하는 M-POGO Pin을 적용하여 반도체 전공정 웨이퍼 검사용 Probe Card 및 후공정 패키지 검사용 Test Socket을 독자 기술로 공급.
• - 2024년 ISC로부터 TIU(Test Interface Unit) 사업부를 인수해 검사 장비 → Interface Board → Test Socket으로 이어지는 반도체 검사 부품 수직 계열화를 전개. 2024년 반도체 사업본부를 신설하고 삼성전자 반도체 검사 부품 협력사 등록을 완료해 인터페이스 보드 수주·납품 진행 중. HBM 테스트용 부품 시장으로의 진입이 가시화되고 있어 긍정적.
• - 주가 및 시장 정보: 현재주가 (10/10) 3,445원; 52주 최고가 4,305원; 52주 최저가 2,185원; 발행주식수 11백만주; 시가총액 384억원; 외국인지분율 0.22%.
• - 2024년 기준 루켄테크놀러지스의 총 매출액은 약 210억 원이며, 사업 부문별 매출은 검사 장비 110억 원(52.6%), 검사 부품 63억 원(30.0%), 반도체부품 14억 원(6.7%), 용역 매출 23억 원(10.7%)으로 구성된다.