범용 메모리 업황 엄중. 투자의견 상향

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 520000원 ## 핵심 투자 포인트 1. (첫 번째 핵심 포인트) 투자의견 변동 및 목표가 상향 - "투자의견을 ‘중립’에서 ‘매수’로 상향한다. 목표주가는 52만원(기존 30만원)으로 73% 상향한다." 2. (두 번째 핵심 포인트) 26년 실적 추정과 목표 배수 상향 - "26년 OP 추정치를 59.8조원(기존 45.9조원)으로, 목표 배수를 P/B 2.5배(기존 1.7배)로 각각 30.5%, 47.0% 상향했다." 3. (세 번째 핵심 포인트) 업황 반전 및 가격 동향의 적용 - "범용 메모리 업황이 당사가 예상했던 시기보다 빠르고 강하게 반전되었다는 판단이다. 동사의 26F DRAM B/G는 +18.7%, ASP는 +12.3%(범용 DRAM +32.6%, HBM -8%)로 추정한다. HBM 경쟁 심화를 고려해 목표 P/B 배수를 1.7배로 제한했던 기존 전망과 달리 컨벤셔널 메모리 가격 강세 여파가 HBM 가격 하락 저지 압력으로 작용할 가능성이 있다 판단해 목표 배수를 마이크론 수준인 2.5배로 상향한다." ## 주요 실적 및 전망 - 26년 OP 추정치: 59.8조원(기존 45.9조원) - 26년 DRAM 및 가격 추정: DRAM B/G +18.7%, ASP +12.3% (범용 DRAM +32.6%, HBM -8%) - 가격 동향에 따른 배수 조정: 목표 배수를 2.5배로 상향(이전 1.7배) 및 HBM 가격 하락 저지 압력 가능성 반영 ## 추가 메모 - 없음

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• - (첫 번째 핵심 포인트) 투자의견 변동 및 목표가 상향
• - "투자의견을 ‘중립’에서 ‘매수’로 상향한다. 목표주가는 52만원(기존 30만원)으로 73% 상향한다."
• - (두 번째 핵심 포인트) 26년 실적 추정과 목표 배수 상향
• - "26년 OP 추정치를 59.8조원(기존 45.9조원)으로, 목표 배수를 P/B 2.5배(기존 1.7배)로 각각 30.5%, 47.0% 상향했다."
• - (세 번째 핵심 포인트) 업황 반전 및 가격 동향의 적용