CET 1 비율 Gap 축소 추세 지속 기대는 다소 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 30,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3분기 순이익 관련 - 3분기 추정 순익은 YoY 4.3% 감소한 8,650억원으로 컨센서스를 소폭 하회할 것으로 예상. 다만 3분기 중 동양·ABL생명인수 관련 염가매수차익이 약 4,500억원 가량 발생하면서 실제 표면 순익은 1.2조원을 기록 2. 컨센서스 하회 요인 - 경상 순익이 컨센서스를 하회할 것으로 예상하는 이유는 비이자이익 감소와 대손비용 때문. 1) 3분기 중 원/달러 환율이 약 50원 정도 상승하면서 비화폐성 외화환산 손실이 약 350억원 발생해(2분기에는 외화환산이익 650억원 인식) 기타비이자이익이 QoQ 약 900억원 가량 감소하고, 2) 3분기에도 자산신탁 책준형 충당금이 약 500~600억원 내외 추가 적립되면서 그룹 대손비용이 5,000억원대를 기록할 것으로 추정되기 때문. 3. 수익성 및 성장 흐름 - 은행 총대출은 QoQ 0.5% 성장하고, NIM도 약 1~2bp 상승하면서 순이자이익이 QoQ 0.6% 증가해 양호한 모습을 보이고, 4) 수수료이익도 계속 확대되는 흐름이 나타날 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 3분기 경상 순익 8,650억원, 염가매수차익을 포함한 실제 순익 약 1.2조원 예상. - 컨센서스 소폭 하회할 것으로 예상. - CET1 비율 관련: 3분기 CET 1 비율은 12.85%로 QoQ 3bp 상승 전망. 동양·ABL생명 인수에 따른 CET 1 비율 하락 영향은 10bp를 하회할 것으로 전망되기 때문. - 도표 2(3Q25F) 주요 수치 요약(단위: 십억원): - 순이자이익 2,275 - 순수수료이익 534 - 기타비이자이익 -83 - 총영업이익 2,725 - 판관비 1,046 - 충전영업이익 1,679 - 영업외이익 29 - 대손상각비 508 - 세전이익 1,200 - 법인세비용 307 - 당기순이익 865 ## 추가 메모 - CET1 비율 Gap 축소 추세 지속 기대는 다소 어려울 듯 (도표 1의 해석과 같은 맥락)

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• - 3분기 순이익 관련
• - 3분기 추정 순익은 YoY 4.3% 감소한 8,650억원으로 컨센서스를 소폭 하회할 것으로 예상. 다만 3분기 중 동양·ABL생명인수 관련 염가매수차익이 약 4,500억원 가량 발생하면서 실제 표면 순익은 1.2조원을 기록
• - 컨센서스 하회 요인
• - 경상 순익이 컨센서스를 하회할 것으로 예상하는 이유는 비이자이익 감소와 대손비용 때문. 1) 3분기 중 원/달러 환율이 약 50원 정도 상승하면서 비화폐성 외화환산 손실이 약 350억원 발생해(2분기에는 외화환산이익 650억원 인식) 기타비이자이익이 QoQ 약 900억원 가량 감소하고, 2) 3분기에도 자산신탁 책준형 충당금이 약 500~600억원 내외 추가 적립되면서 그룹 대손비용이 5,000억원대를 기록할 것으로 추정되기 때문.
• - 수익성 및 성장 흐름