이벤트 정점은 지났지만, 프리미엄 밸류는 남..

1Q26 실적은 붉은사막 출시 효과가 크게 반영되며 컨센서스를 상회했다. 매출 3,285억 원, 영업이익 2,121억 원으로 발표됐다. 붉은사막의 초기 판매 흐름은 1일 200만장, 4일 300만장, 26일 500만장 판매를 기록하는 등 마케팅 효과가 크게 확인됐다. 다만 2분기부터 판매량과 이익은 감소할 가능성이 있으며 DLC 출시를 가정한 내년 이익 역시 하향 리스크가 있다. 장기적으로는 글로벌 메가IP의 추가 가치와 신규 IP의 글로벌 성과가 프리미엄 밸류를 뒷받침할 여지가 있다.

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• - 1Q26 실적은 붉은사막 출시 효과로 컨센서스를 크게 상회했고 매출 3,285억 원, 영업이익 2,121억 원을 기록했다.
• - 붉은사막의 판매 속도는 기대를 훨씬 웃돌았으며 1일 200만장, 4일 300만장, 26일 500만장 판매를 달성했다.
• - 마케팅 비용 확대와 인건비/지급수수료 증가로 QoQ 비용은 상승했고 광고선전비는 붉은사막 마케팅의 확대 영향으로 크게 늘었다.
• - 2Q 이후 판매량 및 이익 감소 우려가 있으며 DLC 출시를 포함한 내년 이익도 하향 가능성이 있다.
• - 신규 IP의 글로벌 성과와 글로벌 메가IP의 추가 가치로 장기 프리미엄이 유지될 여지가 있으며, 이는 밸류에이션의 핵심 요인으로 남을 전망이다.