엇갈린 흐름 속에서도 남아있는 기대

1Q26 연결 매출액은 1조 3,297억원으로 전년 대비 성장했으나 영업이익은 15억원으로 컨센서스 258억원을 크게 하회했다. TV 광고 역성장(-20.7%)과 티빙의 콘텐츠 수급 비용 확대가 영업손실의 원인으로 남았고 음악 부문은 여전히 적자였다. 반면 티빙 등 디지털 플랫폼의 성장 방향성과 영화·드라마 부문의 흑자 전환은 확인되었으며, 콘텐츠 공급 편수 확대와 해외 판매 호조가 긍정적이다. 다만 디지털 플랫폼 투자 부담과 콘텐츠 수급 비용 증가의 부담은 남아 있다. 2Q26 이후 분기 BEP를 넘어설 가능성이 높아졌고, 디지털 플랫폼과 음악 사업의 성장성은 여전히 유효하다고 판단된다.

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• - 1Q26 매출은 증가했으나 영업이익은 컨센서스 대비 크게 미달했고, TV 광고의 역성장과 콘텐츠 수급 비용 확대가 수익성 악화를 주도했다.
• - 영화·드라마 부문은 피프스시즌 효과와 해외 판매 호조로 흑자 전환 및 이익 안정화의 흐름을 보였다.
• - 티빙 및 음악 등 디지털 플랫폼의 성장 가능성은 여전히 유효하지만, 투자 부담이 수익에 단기 부담으로 작용하고 있다.
• - 콘텐츠 수급 비용 증가를 제어한다면 가입자 확대와 콘텐츠 경쟁력 강화에 기반한 수익성 개선이 기대된다.