예고된 소나기

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 71,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 Preview: 이미 알고 있는 일회성 비용 - 3Q25 연결 영업수익은 4.0조원(-12.7% YoY), 영업이익은 194억원(-96.4%% YoY)로 전망한다. 시장 컨센서스(3.9조원, 453억원)에 매출액은 부합하지만 영업이익은 하회할 것으로 예상된다. 사이버 침해 사고로 인한 일회성 비용 반영은 이번 분기로 마무리될 것이다. 사이버 침해사고에 따른 영업이익 감소 영향은 5,000억원(위약금면제, 8월 요금할인 50%, 멤버십 및 데이터 추가 제공 등)으로 추정되며, 영업외비용으로 과징금 1,348억원을 반영할 것이다. 4분기부터는 실적 정상화가 예상된다. 8-9월 IPTV 및 초고속인터넷 가입자는 순증 추세로 전환했고, MNP 시장도 안정화된 상황으로 파악된다. 더불어 SK C&C로부터 인수한 판교DC 실적이 이번 분기부터 반영될 예정이다. 2. AI On track 및 판교DC 반영 - AI On track: 최근 에이닷, AIDC 등 전사 AI 조직을 통합해 AI CIC(Company in Company) 출범을 결정했다. 5년간 5조원 규모의 투자를 통해 30년 AI 사업을 연매출 5조 원 규모로 성장시킬 계획이다. AIDC 사업이 선봉장이다. 6월 AWS와 울산 AIDC 구축 계약을 체결했으며 최근에는 OpenAI와 최근 서남권 AIDC 협력에 대한 MOU를 체결했다. 동사는 30년까지 데이터센터 용량을 현재 137MW에서 300MW 이상으로 확대할 계획이다. 3. 2025년 실적 전망 및 배당 정책 - 25년 연결 매출액은 17.1조원(-4.5% YoY), 영업이익은 1.2조원(-33.4% YoY)으로 전망한다. 사이버 침해 사고 보상으로 인한 비용과 과징금이 반영된 3Q25 연결 당기순이익은 사실상 첫 적자를 기록할 것으로 예상된다. 비경상 손익이라는 변수가 있지만 보수적으로 3Q25 배당 축소 가능성을 열어둔다. 다만 4Q25 실적 회복에 따른 배당 정상화를 예상하며 3분기 배당을 제외하더라도 25년 배당수익률은 5.0%로 경쟁사(KT 4.7%, LGU+ 4.3%) 대비 높다. 동사에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 71,000원을 유지한다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 수치 및 컨센서스 - 매출액(3Q25E): 4.0조원, YoY -12.7% - 영업이익(3Q25E): 194억원, YoY -96.4%% - 시장 컨센서스: 매출액 3.9조원, 영업이익 453억원 - 3Q25: 사이버 침해 비용 반영으로 인한 영향: 약 5,000억원, 위약금면제, 8월 요금할인 50%, 멤버십 및 데이터 추가 제공 등; 영업외비용으로 과징금 1,348억원 반영 - 4분기 이후: 실적 정상화 예상 - 2025년 전망 - 25년 연결 매출액 17.1조원(-4.5% YoY), 영업이익 1.2조원(-33.4% YoY) - 3Q25 당기순이익은 사이버 침해 보상 비용과 과징금 반영으로 사실상 첫 적자 예상 - 배당: 25년 배당수익률은 5.0%로 예상되며, KT 4.7%, LGU+ 4.3% 대비 높음 - 판교DC 및 AI 전략 - 판교DC 실적은 이번 분기부터 반영될 예정 - 에이닷, AIDC 등을 통한 AI CIC 출범 및 대규모 투자 계획 - AI 및 데이터센터 확장 - 데이터센터 용량: 현재 137MW → 300MW 이상 확대 계획 - 6월 AWS와 울산 AIDC 구축 계약 체결, OpenAI와의 MOU 체결 - 연간 AI 매출 목표 및 파트너십 확장 ## 추가 메모 - 참고: 현재주가(10/2) 54,400원 - 주가 및 투자 등급 요약: 투자등급 BUY, 목표주가 71,000원 - 부가 설명: 본 자료는 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성되었으며, 본 리포트의 수치는 원문에 기재된 수치를 최대한 반영했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 3Q25 Preview: 이미 알고 있는 일회성 비용
• - 3Q25 연결 영업수익은 4.0조원(-12.7% YoY), 영업이익은 194억원(-96.4%% YoY)로 전망한다. 시장 컨센서스(3.9조원, 453억원)에 매출액은 부합하지만 영업이익은 하회할 것으로 예상된다. 사이버 침해 사고로 인한 일회성 비용 반영은 이번 분기로 마무리될 것이다. 사이버 침해사고에 따른 영업이익 감소 영향은 5,000억원(위약금면제, 8월 요금할인 50%, 멤버십 및 데이터 추가 제공 등)으로 추정되며, 영업외비용으로 과징금 1,348억원을 반영할 것이다. 4분기부터는 실적 정상화가 예상된다. 8-9월 IPTV 및 초고속인터넷 가입자는 순증 추세로 전환했고, MNP 시장도 안정화된 상황으로 파악된다. 더불어 SK C&C로부터 인수한 판교DC 실적이 이번 분기부터 반영될 예정이다.
• - AI On track 및 판교DC 반영
• - AI On track: 최근 에이닷, AIDC 등 전사 AI 조직을 통합해 AI CIC(Company in Company) 출범을 결정했다. 5년간 5조원 규모의 투자를 통해 30년 AI 사업을 연매출 5조 원 규모로 성장시킬 계획이다. AIDC 사업이 선봉장이다. 6월 AWS와 울산 AIDC 구축 계약을 체결했으며 최근에는 OpenAI와 최근 서남권 AIDC 협력에 대한 MOU를 체결했다. 동사는 30년까지 데이터센터 용량을 현재 137MW에서 300MW 이상으로 확대할 계획이다.
• - 2025년 실적 전망 및 배당 정책