전략적 판단 필요

NAVER에 대한 KIWOOM 리서치 업데이트는 AI 백본과 연계된 스테이블코인 비즈니스의 확장성에 여전히 강점이 있으며, 글로벌 빅테크와의 전략적 제휴를 통한 AI 경쟁력 강화가 중요하다고 강조한다. 밸류에이션은 서치플랫폼/클라우드 중심 부문, 네이버파이낸셜 지분가치, Webtoon Entertainment 지분가치, LY Corporation 지분가치를 합산한 다층 모델로 산정되며 26E 기준 주당 적정가치가 250,307원으로 제시된다. 쇼핑 부문은 GMV 성장과 쇼핑 광고의 탄력적 수익성 개선이 가치에 기여할 여지가 있으며, 운영 개선으로 리드타임 축소 등의 효과가 기대된다. AI 비즈니스의 중장기 수익성 달성은 보수적으로 판단되며, 블록체인 관련 투자환경 위축 등 외부 변수에 따른 리스크도 고려해야 한다. 전략적 제휴의 필요성과 다각화된 가치 창출이 NAVER의 중장기 성장 모멘텀으로 제시된다.

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• - AI 백본과 연계된 스테이블코인 비즈니스의 확장성은 여전히 강점으로 평가된다.
• - 오픈AI 및 앤트로픽 등 글로벌 빅테크와의 전략적 제휴 필요성이 성장의 핵심 촉매로 여겨진다.
• - 다층 밸류에이션으로 NAVER의 서치플랫폼/클라우드, 네이버파이낸셜, Webtoon Entertainment, LY Corporation 지분가치를 반영해 26E 기준 주당 적정가치 250,307원으로 제시되며 업사이드는 22.1%로 시사된다.
• - 쇼핑 부문의 GMV 성장과 광고 수익 탄력성 개선이 밸류에이션에 기여할 핵심 요소로 간주되며 운영 개선도 중요한 변수다.
• - 블록체인 투자환경의 위축 등 외부 변수로 중장기 ROE 실현은 보수적으로 판단되며 리스크 관리가 필요하다.