어둠의 금융주

채권추심업계 1위 사업자로 25년 점유율은 약 20.4%에 달한다. 수익은 회수 금액의 일정 비율을 수수료로 받는 구조이며 회수 수수료는 회수 난이도에 따라 약 2~30% 수준으로 형성된다. 자본금 기반의 레버리지 대신 보유 인력을 바탕으로 서비스를 제공하는 플랫폼형 구조로, 인력 확충이 규모의 경제를 창출하는 것이 핵심 경쟁력이다. 경기 부진 시 연체 증가와 수임 물량 증가, 그리고 회수에 이르는 시차가 발생하지만 경기 회복기로 접어들면 회수 용이성이 개선되어 실적과 이익의 성장이 기대된다. 현재 주가는 26E 예상실적 기준 PER 9.7배, PBR 2.0배로 과거 5년 평균 대비 낮고 배당성향 55%, 배당수익률은 약 5.7%로 밸류에이션 매력이 있다.

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• - 시장 점유율 약 20.4%를 보유한 채권추심 업계 1위이며 회수 위임 기반의 수수료 구조를 갖춘다.
• - 회수 금액의 일정 비율을 수수료로 받으며 회수 난이도에 따라 회수 수수료가 약 2~30% 수준으로 차등화된다.
• - 자본 기반의 레버리지보다는 인력 기반의 플랫폼형으로, 인력 확충이 규모의 경제를 견인하는 핵심 경쟁력이다.
• - 경기 사이클에 따라 수임 물량이 증가하고 연체 회수까지 시차가 존재하지만, 경기 회복기로 접어들 때 실적이 개선될 가능성이 있다.
• - 밸류에이션 측면에서 매력적이며 26E PER 9.7배, PBR 2.0배 수준이고 배당성향 55%, 배당수익률 약 5.7%가 양호한 편이다.