새로운 가치평가 방식 필요

전자 지분가치를 반영하는 SOTP 방식으로 삼성생명의 적정기업가치를 118조원으로 산출하고, 상장사 지분가치와 비상장사 지분가치, 보험 본업가치를 합산하는 새로운 가치평가를 제시했다. 구성은 상장사 지분가치, 비상장사 지분가치, 그리고 보험 본업가치를 더해 산정되며, 전자 지분가치의 절대적 비중이 큰 편이다. 주가 흐름은 전자 주가에 연동될 가능성이 크다고 판단되며, 26~28년 순이익 평균에 PER 10x를 적용한 영업가치를 바탕으로 118조원의 적정가치를 도출했다. 또한 보험 본업의 성장 제약에도 자회사 지분가치와 지속가능한 영업가치를 균형 있게 반영하는 가치평가가 필요하다고 강조했다.

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• - SOTP 방식으로 상장사 지분가치·비상장사 지분가치·보험 본업가치를 합산해 적정가치를 118조원으로 산출한다.
• - 자회사 지분가치의 절대적 부분이 삼성전자에 연계돼 있어 전자 주가의 움직임이 삼성생명 주가에 큰 영향을 미칠 가능성이 크다.
• - 26~28년 순이익 평균에 PER 10x를 적용해 영업가치를 산정하고, 이를 합산한 118조원이 적정가치로 제시된다.
• - 적정주가 588,736원 수준으로 제시되며, 현재 주가의 상승 여력이 존재한다는 점이 강조된다.
• - 보험 본업은 경쟁 심화와 성장 제한이지만, 대규모 전속 채널 및 자회사 지분가치를 반영한 다층 가치평가의 필요성이 제시된다.