광케이블+특수 케이블 쌍끌이 수혜

선박 케이블 의존 구조에서 고마진 특수 케이블로 포트폴리오를 전환하며 구조적 수익성 개선을 추진하고 있다. 광케이블>원전>LNG 선박>상선 순으로 마진이 높아 믹스 개선이 전사 OPM의 상승으로 이어질 가능성이 크고, 2025년 매출은 3,409억, OPM은 1.9%로 제시된다. 텍사스 공장 양산으로 Made in USA 및 BABA 요건 충족이 미국시장 수요 촉진에 기여하고, AI 데이터센터·FTTH 수혜가 예상된다. 광케이블 부족 현상과 미국 내 생산 여건은 수요 측면의 우대를 강화하고, 2027년 전사 매출액 성장이 본격화될 것으로 전망된다.

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• - 마진 개선 포인트: 저마진 선박케이블에서 고마진 특수케이블로의 믹스 이동으로 전사 OPM이 구조적으로 상승할 가능성이 있다(고마진 구성요소로 광케이블 10%, 원전 7~8%, LNG 4%가 제시되며 총 비중 증가가 예고된다).
• - 마켓 구조: 광케이블 > 원전 > LNG 선박 > 상선 순으로 수익성이 높은 구조로, 향후 특수케이블 비중 증가가 수익성 개선의 핵심 축이다.
• - 미국 수요 호재: 텍사스 공장 양산으로 AI 데이터센터·FTTH 수요를 견인하고 Made in USA/BABA 요건 충족으로 미국 시장에서의 수주 기회가 확대될 가능성이 있다.
• - 시장 환경: 광케이블 부족 현상으로 현지 생산의 우대가 강화되고 미국 내 수요 구조가 유리하게 재편될 여지가 있다.
• - 성장 시점: 전사 매출 성장의 본격화 시점은 2027년으로 전망되어 포트폴리오 개선 효과의 가시성이 높다.