에스비비테크 · 기업 분석
에스비비테크 SSS급 정밀 감속기 제조사
발행 당시 목표가75,000원
발행 당시 투자의견매수
리포트 핵심 요약
AI 요약정밀 감속기 매출의 본격적 증가를 바탕으로 성장 스토리가 형성되고 있으며, 모빌리티 플랫폼과 휴머노이드용 수요가 실적의 핵심 모멘텀으로 작용한다. 2H26 이후 매출 증가가 예상되나, 고정비 상승과 양산 초기 수율 안정화 부담으로 2026F~27F에는 영업적자가 지속될 가능성이 있다. 2025년 10월 천안 공장 이전에 따른 생산능력 확대와 함께 CAPA 확보가 추진되며, 흑자 전환은 2028F 이후로 전망된다. 밸류에이션은 SPS와 3년 평균 PSR를 기반으로 구성되며, 3개년 성장 시나리오 하에서 상승 여력이 제시된다.
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AI 추출- - SPS 3,277원과 Target PSR 23x를 적용하는 2026F~2028F 3개년 밸류에이션 구조가 제시되었다.
- - 2026F 매출은 125억원으로 YoY +74.1% 성장하나, 2H26 이후 모빌리티 플랫폼/휴머노이드향 정밀 감속기 매출이 순차적으로 인식될 전망이다.
- - 천안 공장 이전으로 인한 고정비 증가와 감가상각비 증가 및 양산 초기 수율 안정화 부담으로 영업적자는 단기간 지속될 것으로 예상된다.
- - CAPA는 7만대 규모로 확보되었으며, 구체적으로 하모닉 5만대, 유성 2만대의 레퍼런스 확보로 중장기 성장 모멘텀이 마련됐다.
이 리포트에 언급된 종목
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에스비비테크 389500
일반 언급발행 당시 목표가75,000원
매수
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