과도한 주가 조정, 확인되는 이익 체력

2Q26 매출액은 1조 7,417억원으로 YoY 14.2% 증가, 영업이익은 2,722억원으로 YoY 65.7% 증가하며 OPM은 15.6%를 시현할 것으로 예상되어 컨센서스 부합이 기대된다. 미국향 물량 반영으로 이익 체력이 강화되고, 북미 초고압 변압기를 중심으로 한 고마진 수주잔고가 매출 전환에 힘을 실어 이익 개선 폭이 확대될 가능성이 높다. 중공업 부문은 북미향 고부가 제품 믹스 효과로 수익성 개선 여력이 크며, 건설 부문은 흑자 전환으로 연결 실적의 안정성에 기여할 것으로 판단된다. 다만 중동 지역 일부 프로젝트의 매출 인식 지연 가능성이 있어 기존 추정치를 조정했으며, 2Q 이후에도 수주 흐름은 여전히 강력하다.

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• - 2Q26 매출액 1조 7,417억원, YoY +14.2%, 영업이익 2,722억원, YoY +65.7%, OPM 15.6%로 컨센서스 부합 전망
• - 1Q26 이익 인식 지연됐던 미국향 물량 반영으로 이익 체력 강화; 북미 초고압 변압기 중심의 고마진 수주잔고가 이익 개선 폭 확대
• - 상반기 누적 신규수주가 기존 가이던스의 상당 부분을 달성할 가능성 높고, 1Q26 신규수주가 4조원 이상으로 분기 기준 최대치를 기록
• - 콴타서비스와의 초고압 차단기 합작법인 설립으로 미국에서 72.5kV~800kV급 GCB 생산 기반 확보; 북미 초고압 패키지 수주 경쟁력 강화
• - 중공업은 북미향 고부가 제품 믹스 효과로 이익 개선 여력 크고, 중동 지역 매출 인식 지연 가능성에도 수주 흐름은 여전히 강세