넷마블 · 기업 분석
낮아진 눈높이에서 아직은 제한된 시야
발행 당시 목표가61,000원
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리포트 핵심 요약
AI 요약2Q26 매출 7,237억원(YoY +0.8%, QoQ +11.0%), 영업이익 772억원(YoY -23.6%, OPM 10.7%)으로 컨센서스를 하회할 것으로 예상된다. 컨센서스는 매출 7,389억원, 영업이익 1,000억원 수준이었으나 이를 하회했다. 1H26 출시 신작의 성과 부진과 보수적 채용 기조로 인건비 1,771억원, 마케팅비 1,737억원 등 영업비용이 6,392억원으로 구성되었다. 하반기에는 2H26 신작 대부분이 외부 IP 기반이며, 평균 일매출 3.6~4.5억원 수준의 매출 추정치로 매출 성장 모멘텀이 제한적이다. 구글 플레이 수수료 인하의 이익효과는 하반기에 제한적으로 반영될 전망이나, 2027년 아시아 지역 수수료 인하의 효과로 약 734억원의 이익 증가가 기대된다.
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AI 추출- - 2Q26 매출 7,237억원/영업이익 772억원으로 컨센서스 하회; 컨센서스는 매출 7,389억원, 영업이익 1,000억원 수준.
- - 영업비용은 6,392억원으로, 인건비 1,771억원, 마케팅비 1,737억원 등 구성; 보수적 채용 기조를 반영.
- - 1H26 신작 성과 부진과 2H26의 외부 IP 기반 신작 비중 증가로 매출의 상향 모멘텀은 제한적.
- - 2H26 구글 플레이 수수료 인하의 이익효과는 부분적으로 반영될 것이나, 2027년 아시아 수수료 인하의 효과로 약 734억원의 이익 증가가 기대됨.
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넷마블 251270
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