OCI홀딩스 · 기업 분석
드디어 당겨진 첫번째 방아쇠, 증설
발행 당시 목표가460,000원
발행 당시 투자의견매수
리포트 핵심 요약
AI 요약OCITS의 실적 가시성을 반영해 밸류에이션을 SOTP로 변경하고 29년 EBITDA를 적용했다. 신규 장기공급계약은 Take-or-Pay 및 선수금 수취 조건으로 체결되어 29년 실적의 신뢰도를 높인다. 2029년 폴리실리콘 7만톤, 웨이퍼 11.5GW 생산 계획과 함께 총 투자비는 폴리실리콘 약 1.42조원, 웨이퍼 약 5,000억원 수준으로 제시되며 이 중 약 1/3을 고객 선수금으로 조달하는 구조다. 28~29년 물량은 사실상 완판될 정도로 LTA 비중이 상승하고, 29년 OCITS OPM은 약 31% 수준으로 가정되며 수익구조 개선 여지가 있다. 다만 2Q26 실적은 컨센서스 대비 하회했고(1,081억원 vs 1,209억원) 6월 말 예정이었던 Section 232 발표 지연으로 관망세가 이어졌다.
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AI 추출- - 밸류에이션은 SOTP로 변경되었으며 29년 EBITDA를 적용해 OCITS의 실적 가시성을 반영한다.
- - 신규 장기공급계약은 Take-or-Pay 조건 및 선수금 수취 구조를 반영해 29년 실적의 신뢰도를 높인다.
- - 2029년 폴리실리콘 7만톤, 웨이퍼 11.5GW 생산 계획과 함께 총 투자비는 폴리실리콘 약 1.42조원, 웨이퍼 약 5,000억원 수준이며 이 중 약 1/3을 고객 선수금으로 조달한다.
- - 폴리실리콘과 웨이퍼 모두 27년~29년 사이에 LTAs 비중이 높아지며 28~29년 물량은 사실상 완판될 가능성이 있다; 29년 OCITS OPM은 약 31% 수준으로 가정한다.
- - 2Q26 영업이익은 1,081억원으로 컨센서스 1,209억원 대비 약 11% 하회했고, Section 232 발표 지연으로 관망세가 이어졌다.
이 리포트에 언급된 종목
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OCI홀딩스 010060
일반 언급발행 당시 목표가460,000원
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