스테이블코인 시장 개화시 지급결제 분야에서..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: NR - 목표주가: 32,360원 ## 핵심 투자 포인트 1. 스테이블코인 도입 기대와 제도 정비의 잠재적 활용 - “스테이블코인 제도적 정비를 통하여 원화 스테이블코인이 허용 된다면 대표적으로 국내 가상자산 거래 기본통화, 해외 송금, 지급결제 시스템 개선, 금융서비스 운영 효율화 등으로 활용될 수 있을 것이다.” 2. 원화 스테이블코인 거래의 수요 확대와 대체 가능성 - “스테이블코인의 거래량은 2024년 3분기 17조원에서 같은해 4분기 60조원으로 증가하였으며, 올해 1분기엔 57조원 규모로 성장하였다. 이에 따라 원화 스테이블코인이 나오게 되면 최소한 크립토 거래 통화와 송금 영역 등을 충분히 대체할 수 있을 것이다.” 3. 월렛원 인수 및 인프라 강화로 글로벌 결제망 확장 모색 - “이번 달에 동사 모회사인 헥토이노베이션이 블록체인 지갑 전문기업 월렛원 지분 47.15%를 약 92.9억원에 인수하였다.” - “이 인수를 통해 내통장결제 인프라와 월렛원의 지갑 기술을 결합해 스테이블코인 유통 및 글로벌 결제망 등을 강화할 수 있는 기반을 마련하였다.” - “향후 일본·대만 등 해외 법인과 연계한 글로벌 크로스보더 결제 허브망 등을 구축할 예정이다.” ## 주요 실적 및 전망 - FY 매출액(억원): 2021 110, 2022 129, 2023 153, 2024 159; 2025E 1,858 - 영업이익(억원): 2021 15, 2022 13, 2023 13, 2024 13; 2025E 163 - 세전계속사업이익(억원): 2021 28, 2022 15, 2023 15, 2024 14; 2025E 183 - 순이익(억원): 2021 21, 2022 14, 2023 11, 2024 10; 2025E 135 - 지배주주순이익(억원): 2021 21, 2022 14, 2023 11, 2024 10; 2025E 133 - EPS(원): 2021 1,503, 2022 1,002, 2023 808, 2024 695; 2025E 20.3 - PER(배): 2021 14.3, 2022 13.0, 2023 22.4, 2024 14.3 - BPS(원): 2021 10,611, 2022 11,327, 2023 11,789, 2024 12,237 - 60일 평균거래대금: 15.0십억원 - 60일 평균거래량: 745,135주 - 주가수익률 및 기타 항목 등은 원문 표에 따름 ## 추가 메모 - 본 보고서의 투자의견은 NR이며, 목표주가 32,360원으로 제시되었음(일자: 2025-09-29). - 본 요약은 원문에 기재된 수치와 표현을 그대로 반영하였으며, 추측이나 해석은 포함하지 않았습니다.

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• - 스테이블코인 도입 기대와 제도 정비의 잠재적 활용
• - “스테이블코인 제도적 정비를 통하여 원화 스테이블코인이 허용 된다면 대표적으로 국내 가상자산 거래 기본통화, 해외 송금, 지급결제 시스템 개선, 금융서비스 운영 효율화 등으로 활용될 수 있을 것이다.”