양호했던 실적, 당혹스런 주가

2Q26 매출 33조, OP 2.6조, OPM 8%로 양호한 실적이나 YoY 성장에도 불구, 실적 발표 당일 주가가 급락한 배경은 2H26 수익성 악화 우려 때문이다. 2H26는 MIX 악화와 생산원가 상승 우려가 남아 있지만, 북미 텔루라이드 중심의 HEV 믹스 개선이 하방 리스크를 완화할 수 있다. 연간 가이던스는 매출 130조, OP 11조, OPM 8%로 제시되며, 유럽 BEV 확대와 중국 경쟁 강화 이슈에도 2H에서의 마진 안정화 가능성을 시사한다. 배당 측면에서 DPS 7,500원 수준 상회와 연말 배당수익률이 6% 수준으로 부각될 가능성이 언급된다.

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• - 2Q26는 매출 33조, OP 2.6조, OPM 8%로 양호하나, 2H26 수익성 악화 우려로 주가가 하락했다.
• - 2H26의 주요 리스크는 MIX 악화와 생산원가 상승이나, 北美 텔루라이드 중심 HEV 믹스 개선이 이를 방어할 수 있다.
• - 유럽 BEV 확대 및 중국 공급 경쟁 심화로 수익성 부담은 지속될 수 있으나, 환율 기저와 믹스 개선으로 하방이 제한될 가능성이 있다.
• - 배당 측면에서 DPS 7,500원 상회 및 연말 배당수익률 약 6%가 매력 포인트로 거론된다.
• - 2026년 연간 가이던스는 매출 130조, OP 11조, OPM 8%로 제시되며, SOTP 기반의 가치 제시도 병행된다.