초점은 주주환원율 상승에서 ROE 상승으로

2Q26 지배주주순이익은 컨센서스 1조 2,455억원 대비 4.2% 하회했다(일회성 요인은 환평가손실 275억원 및 중앙그룹 관련 충당금 749억원 반영). 이자이익은 전분기 대비 8.1% 감소했으나 생명 자회사 계정 대체 효과로 이익과 매매평가손익 간 2,900억원이 대체됐다. 원화대출은 전분기 대비 2.0% 증가하고 은행 NIM은 3bp 상승한 1.61%를 기록했으며, 계정대체 효과 제외 시 상승 여력은 약 32bp로 제시됐다(비이자이익은 계정대체 효과 제외 시 QoQ 26.7% 증가). 기업가치 제고 계획 2.0 발표와 주주환원 프레임워크 도입으로 주주환원율이 50% 이상, 자사주 매입 2,500억원이 발표됐고, 26년 총주주환원율은 50.0%로 전망되며 26년 말 총주주환원수익률은 6.6%(배당 3.6%, 자사주 3.0%)로 제시됐다. 또한 수수료 이익 추정치 상승에 따른 ROE 개선이 기대되면서 목표주가가 175,000원으로 2.9% 상향되었다.

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• - 2Q26 순이익이 컨센서스 대비 4.2% 하회했고 일회성 요인으로 환평가손실 275억원 및 중앙그룹 관련 충당금 749억원 반영이 주요 원인이다.
• - 전분기 대비 이자이익은 8.1% 감소했으나 생명 자회사 계정 대체로 2,900억원이 대체되며 비이자이익은 계정대체 효과 제외 시 QoQ 26.7% 증가했다.
• - 원화대출은 2.0% 증가했고 은행 NIM은 1.61%로 3bp 상승했다(계정대체 제외 시 상승 여력 약 32bp).
• - 기업가치 제고 계획 2.0과 주주환원 프레임워크 도입으로 주주환원율은 50% 이상으로 설정되었고 2,500억원의 자사주 매입이 발표됐다.
• - 26년 총주주환원율은 50.0%로 전망되며 26년 말 총주주환원수익률은 6.6%(배당 3.6%, 자사주 3.0%)로 제시되었다.