다시 온 성수기

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 62,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q 실적 흐름 및 성수기 효과 - 3Q 매출액은 2,908억원 (+56% YoY), 영업이익은 618억원 (+45% YoY, OPM 21%)으로 시장예상치에 부합할 전망. - 연말 쇼핑 이벤트를 앞두고 리테일러들의 수요가 증가할 것으로 기대되며, 신성장 지역(유럽, 아시아 등)이 성장을 견인할 전망. 2. 지역별 매출 구성 및 성장 동력 - 북미: 매출 538억원 (-10% YoY, +20% QoQ) 예상. 관세 불확실성 해소와 성수기 맞이로 QoQ 성장 흐름이 지속될 것으로 기대되며, 최근에는 코스알엑스가 헤어케어 라인 출시 덕분에 다시 회복세 접어들고 있고, 조선미녀/메디큐브/아누아/스킨1004/토코보/닥터엘시아 등 브랜드 제품이 성장을 이끌고 있다. - 유럽: 매출 1,180억원 (+175% YoY, +10% QoQ) 예상. 주요 리테일러 입점이 본격화되면서 안정적인 성장 흐름을 보이고 있다. 거래 국가가 50개까지 증가했고 (2Q25기준 40개), 국가별로는 영국/에스토니아/독일/네덜란드/프랑스/덴마크의 성장이 두드러진다. - 중동: 매출 280억원 (+44% YoY, Flat QoQ) 예상. 전쟁 여파로 통관이 미뤄지고, 소비 심리에도 악영향을 미치고 있어 성장이 기존 예상보다 더딜 전망이다. 3. 시장 환경 및 향후 모멘텀 - 최근 8월 수출 데이터의 둔화로 섹터 내 관심이 상대적으로 줄어들면서, 동사의 주가도 선행 PER 12-13배까지 하락. - 10월부터 아마존 프라임데이, 블랙프라이데이 등 주요 쇼핑 이벤트가 예정되어 있고, 본격적으로 쇼핑 시즌에 진입하면서 화장품 섹터와 동사에 대한 투자심리도 회복될 가능성이 높다. 저점 매수를 추천한다. (12MF PER 18배, EPS 3,812원) ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 매출액: 2,908억원 (+56% YoY) - 3Q25 영업이익: 618억원 (+45% YoY), OPM 21% - 북미 매출: 538억원 (-10% YoY, +20% QoQ) - 유럽 매출: 1,180억원 (+175% YoY, +10% QoQ) - 중동 매출: 280억원 (+44% YoY, Flat QoQ) - 4분기 및 연간 전망: 연말 쇼핑 이벤트를 앞두고 리테일러 수요 증가 및 신성장 지역의 성장 견인 전망. 시장은 동사의 3분기 실적에 주목할 가능성이 높다. (추가 메모에 기반한 시장 분위기 요인 포함) ## 추가 메모 - 8월 수출 데이터의 둔화로 섹터 내 관심 감소로 주가도 선행 PER 12-13배까지 하락. - 10월부터 아마존 프라임데이, 블랙프라이데이 등 주요 쇼핑 이벤트가 예정되어 있으며, 쇼핑 시즌 진입으로 화장품 섹터와 동사에 대한 투자심리 회복 가능성. - 저점 매수를 추천한다. (12MF PER 18배, EPS 3,812원)

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• - 3Q 실적 흐름 및 성수기 효과
• - 3Q 매출액은 2,908억원 (+56% YoY), 영업이익은 618억원 (+45% YoY, OPM 21%)으로 시장예상치에 부합할 전망.
• - 연말 쇼핑 이벤트를 앞두고 리테일러들의 수요가 증가할 것으로 기대되며, 신성장 지역(유럽, 아시아 등)이 성장을 견인할 전망.