새로운 펀더멘털에도 주가는 과락

2Q26 매출액은 79.3조원, 영업이익은 60.5조원으로 전년 대비 큰 성장세이나 컨센서스는 하회했다. 메모리 가격 상승폭이 예상보다 낮았고, 제품 믹스와 장기 공급계약의 수혜가 수익성의 일부를 방어했다. AI 기반 수요의 견조함으로 HBM 및 서버향 DRAM, eSSD 수요가 증가했고 1c나노 기반 SOC AMM2 공급도 본격화되며 실적 개선의 모멘텀으로 작용했다. 장기 공급 계약에 의한 수익성 강화가 돋보이며, 2027년에는 장기 공급계약에 따른 영업이익이 약 117조원으로 추산되어 구조적 이익창출력이 강조된다. 3Q26는 매출 103.8조원, 영업이익 81.6조원으로 전분기 대비 각각 31%와 35% 증가할 것으로 전망된다.

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• - 2Q26 매출 79.3조원, YoY +257%, QoQ +51%이나 컨센서스 하회.
• - 메모리 가격 상승폭이 기대보다 낮았고, 수익성은 제품 믹스와 장기 공급계약의 이익으로 방어되었다.
• - AI 수요 견조로 HBM·서버향 DRAM 및 eSSD 수요 증가, HBM4의 본격 출하가 ASP 상승에 기여하는 흐름.
• - 장기 공급계약에 의한 수익성 확립이 뚜렷하며, 2027년 장기 공급계약에 의한 영업이익 약 117조원으로 추산되어 중장기 수익창출력 강화.
• - 3Q26 전망: 매출 103.8조원, 영업이익 81.6조원으로 전분기 대비 큰 증가 예상.