변화된 공급구조에 주목 / Blended는 Premium..

공급구조의 변화와 프리미엄 제품 믹스 확대가 SK하이닉스의 수익성 개선의 핵심 동력으로 제시된다. 프리미엄 DRAM 라인업(HBM4/HBM4e, LPDDR6, 3DS DIMM, PCIe Gen7 등)의 확대로 Blended ASP 상승이 기대된다. 최근 CSP 직접 계약 비중이 과거 대비 낮아진 점은 AI 사이클의 수요 구조를 고려할 때 리스크를 일부 완화하는 요소로 해석된다. 계약 이행 관련 조항 강화로 실적 가시성이 높아지며, 향후 이익잉여금 증가가 2027년 기준 밸류에이션의 하방 경직성에 긍정적 영향을 줄 것으로 보인다.

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• - 공급구조 변화와 프리미엄 제품 믹스 확대가 Blended ASP 상승의 핵심 동력으로 작용한다.
• - HBM4/HBM4e, LPDDR6, 3DS DIMM, PCIe Gen7 등 프리미엄 라인업의 확대가 단기·중기 가격 프리미엄의 근거가 된다.
• - AI 사이클 특성으로 CSP 직접 계약 비중이 과거 대비 감소했고, HBM/SOCAMM의 납품 구조는 수익성 안정성에 기여한다.
• - 실적 가시성은 계약 이행 관련 조항 강화로 높아지고, 1-3년 지속가능한 이행 위험 관리가 개선된다.
• - 향후 3년간 이익잉여금 증가를 반영하면 2027년 기준 P/B 2배 수준의 하방 경직성이 유지될 가능성이 있다.