조지아 공장, CID, 보스턴 다이내믹스 방문

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견 및 목표주가: Buy, 목표주가 300,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 조지아 공장 운영 효율성 - 조지아 공장 – 앨라배마 공장 대비 인력 20% 절감 - BEV 생산라인 특성상 HEV 생산을 위해 필요한 추가적인 공정 변화가 크지 않아 혼류생산 용이 2) 로봇 도입 및 자동화 진전 - 현재 보스턴 다이내믹스에서 생산된 로봇은 로봇개 Spot 2대가 검사공정에 투입된 상황 - BD는 휴머노이드 로봇 도입의 한계와, 로봇이 인간의 역할을 보완하는 방향으로의 발전 가능성에 대해 논의하고 있음 - 로봇 도입은 현 생산공정의 인간 작업을 완전히 대체하기보다 보완하는 방향으로 접근 3) 향후 판매 및 이익 구조의 변화 방향 - 2025년 417만 대, 2030년 555만 대의 글로벌 판매 목표와 권역별 분포 제시 - 당사 추정에 따르면 미국시장 HEV 판매량은 30만 대 이상(25년 18만 대), 유럽시장 BEV 판매량은 5년간 7배 이상 증가 - 신규 모델 출시를 통한 미국시장 내 HEV 판매량 증가 목표 - 2025년 ICE&HEV/BEV OPM 및 BEV OPM의 상승 시나리오 제시(유럽 BEV 성장에 따른 이익 밸류에이션 변동 가능성 반영) ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023A 162,664 | 2024A 175,231 | 2025F 185,091 | 2026F 194,978 | 2027F 205,856 - 영업이익(십억원): 2023A 15,127 | 2024A 14,240 | 2025F 12,298 | 2026F 14,394 | 2027F 15,353 - 지배순이익(십억원): 2023A 11,962 | 2024A 12,527 | 2025F 10,512 | 2026F 12,088 | 2027F 13,126 - 당기순이익(십억원): 2023A 12,272 | 2024A 13,230 | 2025F 11,102 | 2026F 12,767 | 2027F 13,863 - EPS(원): 2023A 53,295 | 2024A 56,300 | 2025F 47,555 | 2026F 55,607 | 2027F 60,673 - BPS(원): 2023A 351,861 | 2024A 413,568 | 2025F 462,821 | 2026F 516,555 | 2027F 574,274 - 현재주가: 218,000원 | 상승여력: 38% - 참고: 본 자료의 투자등급 및 목표가 등은 Appendix의 내용과 동일한 맥락으로 제시되어 있습니다. - 글로벌 판매 목표의 지역별 구성 및 BEV/HEV 믹스에 따른 영향 - 2025년 ICE&HEV/BEV 목표 및 BEV 비중 변화에 따른 유럽의 이익 흐름은 BEV 비중 확대에 따라 희석될 가능성 제시 - 유럽시장 특화모델 IONIQ 3 내년 출시 예정 - TMED-2 기반 HEV 생산 전략 가능성에 대한 언급: "향후 HEV 혼류생산의 경우 TMED-2 기반 차량이 생산될 것이냐는 질문에는 '수요에 따라 결정될 것'이었으나 당사는 높은 확률로 TMED-2 기반 HEV 생산 전략을 택할 것이라 예" ## 추가 메모 - 조지아 공장은 아이오닉5, 아이오닉9를 현재 two-line으로 생산 중이며, 라인별 UPH 및 인력 구성은 라인당 150명의 생산직 근무 중 - BEP(손익분기점)은 연 30만 대의 생산실적 달성 시 가능하다고 제시 - 공장의 완전 자동화는 다소 요원하다고 언급되며, 자동화는 로봇이 배치된 영역에서의 한계와 인간 필요한 영역이 남아있음 - BD 로봇의 적용은 의장공정 등 특정 공정에 집중되며, 로봇은 Learning-base 방식으로 발전할 전망 참고: 본 요약은 원문에 기재된 수치와 발언을 그대로 반영하였으며, 필요 시 해당 원문을 확인하시기 바랍니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 조지아 공장 – 앨라배마 공장 대비 인력 20% 절감
• - BEV 생산라인 특성상 HEV 생산을 위해 필요한 추가적인 공정 변화가 크지 않아 혼류생산 용이