후공정 병목 해소 과정에서 빛나는 검사장비..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 ## 핵심 투자 포인트 1. FC-BGA 기판 검사 장비 시장에서 글로벌 점유율 약 70~80% 차지. 글로벌 Top-tier 고객사(TSMC, Ibiden, Shinko, 삼성전기 등)와의 협업으로 기술력 및 레퍼런스 축적. CoWoS 등 첨단 패키징 검사 영역으로 확장 중이며, 한편 대만 OSAT에 CoWoS 장비를 선적(2025년 9월)해 퀄리피케이션 진행 중이고 2026년 양산 수주 가능성 부각. 2. 2025년 매출 930억 원(+11% YoY), 영업이익 14억 원(OPM 1.5%)으로 흑자전환 예상. 2026년에는 매출 1,170억 원·영업이익률 두 자릿수 회복 전망. 3. 차세대 패키징 검사 및 CoWoS/L 패키징 확장, OSAT 협력 강화로 실적 개선 기대. 2025년 9월 CoWoS 데모 장비 투입, 6개월 이내 퀄리피케이션 완료 시 2026년 본격 양산 매출 가능성. FC-BGA 시장 리더십을 바탕으로 매출 다변화 및 글로벌 표준 기업으로 재평가될 가능성. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 연결 기준 매출 구성: 반도체 검사 장비 약 45%, 디스플레이 및 이차전지 검사 장비 약 55%. - 연간 매출 흐름(단위: 억 원): 2022년 1,188; 2023년 748; 2024년 839; 2025F 930; 2026F 1,094. - 반도체 매출(연도별): 2022년 1,078; 2023년 603; 2024년 380; 2025F 512; 2026F 766. - 디스플레이/이차전지 매출(연도별): 2022년 111; 2023년 145; 2024년 459; 2025F 419; 2026F 328. - 2022년 영업이익 194; 2023년 -111; 2024년 -156; 2025F 14; 2026F 112. 지배주주순이익: 2022년 163; 2023년 -108; 2024년 -119; 2025F 20; 2026F 123. - 2025년 2분기 흑자전환 확인. 반도체 부문 매출 비중은 2025년 55%로 확대될 것으로 예상되며, 2026년에는 반도체 매출이 70%로 재편될 전망. CoWoS 검사 장비가 실제 퀄리피케이션 단계에 들어서 단기적으로 양산 매출로 이어질 가능성이 크며, FC-BGA 기판 검사 장비는 글로벌 표준으로 자리잡아 70~80%의 점유율을 유지하고 있다. 2024년 대만 파운드리와 ISIS-NTV 공급 계약은 글로벌 CapEx 사이클과 직접적으로 맞물려 있다. - 2026년 PER 18.8배, PBR 3.8배 수준으로 글로벌 동종업체 대비 저평가 구간에 머물러 있으며, 현재 시가총액은 2,319억 원. 2025년 하반기부터 반도체 부문 매출 비중이 본격적으로 확대되면서 연간 턴어라운드가 가시화될 전망. - 2025~2026년은 HBM/차세대 메모리 외관 검사, CoWoS·SoIC·EMIB 라인 증가, 패키지 및 기판 동시 증설이 검사 장비 업계의 핵심 촉매로 작용할 전망. 세컨 벤더 전략으로 글로벌 고객들이 대체 공급자 지위를 강화하고 있음. ## 추가 메모 - 최근 3개월간 한국거래소 시장경보제도 지정 여부: 인텍플러스 투자주의종목 투자경고종목 투자위험종목(X X X) - 발간 History: 2025.09.23 인텍플러스- 후공정 병목 해소 과정에서 빛나는 검사장비업체; 2023.09.18 인텍플러스-인공지능 시대의 반도체 첨단 패키징 검사 수혜주 - Compliance notice: 본 보고서는 무상으로 작성되었으며 매수 및 매도 추천 의견은 포함하지 않고, 애널리스트의 재산적 이해관계가 없고 독립적으로 작성되었음을 명시 - 2024년 8월 대만 글로벌 파운드리 업체와 FC-BGA 기판 검사 장비 공급 계약을 체결했다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 인텍플러스는 반도체 외관검사분야, 반도체 Mid-End 분야, 디스플레이 분야, 2차전지 외관검사 분야를 대상으로 하는 외관검사장비 전문 제조 업체로, 머신비전기술을 통해 3D/2D 자동외관검사장비 및 모듈을 개발하여 판매한다.
• - 반도체 Mid-End 분야인 FC-BGA 기판 검사 장비 시장에서 약 70~80%의 글로벌 점유율을 차지하며, TSMC, Ibiden, Shinko, 삼성전기 등 글로벌 Top-tier 고객사와의 협업으로 기술력 입증 및 독보적인 레퍼런스 축적. 이를 기반으로 CoWoS 등 첨단 패키징 검사 영역으로 확장 중이며, 대만 OSAT에 CoWoS 장비를 선적(2025년 9월)해 퀄리피케이션 진행 중이고 2026년 양산 수주 가능성 부각.
• - 한편, 북미 대형 IDM 고객사와는 대면적 첨단 패키징 검사 프로젝트를 공동 수행하며 AI/HPC용 차세대 패키징 검사에서 단독 벤더 체제를 확보할 가능성이 높다.
• - 2025년 매출은 930억 원(+11% YoY), 영업이익 14억 원(OPM 1.5%)으로 흑자전환 예상. 2026년에는 매출 1,170억 원·영업이익률 두 자릿수 회복 전망.
• - 현재 2026E PER 18.8배는 글로벌 Peer(Camtek 25.6배, Onto 20.7배, 고영 32.9배) 대비 저평가, 실적 정상화 시 멀티플리레이팅 여력 큼.