신사업보다는 본업 안정화에 선택과 집중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: OutPerform - 목표주가: 260000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025 CID에서 ‘신사업 전개’ 파트가 삭제됐고, 신규 취임한 Jose Muñoz 현대차 CEO의 본업 중심 경영 방향성이 반영되어 제네시스 브랜드 강화 전략, 현대캐피탈 로드맵이 자리를 대신했다. 2. 투자자 반응은 ‘신사업 전개’ 부재에 따라 주가가 -2.1%로 마감했다. 2024 CID는 HMGMA의 스마트팩토리화, 자율주행 파운드리 진출 등 구체적 신사업 청사진이 소개되어 총 5번의 CID 중 유일하게 행사 당일 주가가 상승 마감했다. 3. 2025 CID는 BEV, EREV, FCEV 및 HEV, PHEV를 그룹화한 뒤 판매비중으로 표현함으로써 중장기 친환경차 전략의 가시성이 전년 대비 흐려졌다는 점은 다소 아쉽다. 미국 시장에서 일본계 HEV 대비 현대차 HEV의 경쟁우위가 부재했고, Toyota의 현지 생산 체제 및 A/S 부품 조달 용이성에 비해 미국에서의 상품성 검증이 어렵다는 점도 지적됐다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(년도별): 162,663.6(2023A) → 175,231.2(2024A) → 182,550.6(2025F) → 182,622.1(2026F) → 188,100.8(2027F) - 당기순이익(년도별): 12,272.3(2023A) → 13,229.9(2024A) → 10,984.9(2025F) → 11,016.5(2026F) → 11,787.7(2027F) - EBITDA Margin(%): 12.3 10.6 9.5 9.5 9.9 - 지배주주순이익률(%): 7.4 7.1 5.6 5.7 5.9 - 현금흐름표의 영업활동 현금흐름: -2,518.8 -5,661.6 36,080.4 36,458.5 37,013.6 - Free Cash Flow(FCF): -22,924.9 -30,565.4 6,985.3 7,424.6 7,749.4 - 당기순이익: 12,272.3 13,229.9 10,984.9 11,016.5 11,787.7 - 현대차 Valuation Table: BPS(원) 500,157; 12M Fwd BPS 당사 추정치; Target Multiple(배) 0.55; 적정주가(원) 275,087; 목표주가(원) 260,000; 전일종가(원) 218,000; Upside 19.3% ## 추가 메모 - MSCI ESG 종합 등급 AAA 및 MSCI 피어그룹 벤치마크에서 HYUNDAI MOTOR COMPANY의 등급은 CCC(▼)로 표시. - 투자등급 비율(2024/07/01~2025/06/30): 매수 96.48%, 중립 3.52%, 매도 0.00%

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• - 2025 CID에서 ‘신사업 전개’ 파트가 삭제됐고, 신규 취임한 Jose Muñoz 현대차 CEO의 본업 중심 경영 방향성이 반영되어 제네시스 브랜드 강화 전략, 현대캐피탈 로드맵이 자리를 대신했다.
• - 투자자 반응은 ‘신사업 전개’ 부재에 따라 주가가 -2.1%로 마감했다.
• - 2024 CID는 HMGMA의 스마트팩토리화, 자율주행 파운드리 진출 등 구체적 신사업 청사진이 소개되어 총 5번의 CID 중 유일하게 행사 당일 주가가 상승 마감했다.
• - 로보틱스 관련 성과 공유가 부재했고, Q&A에서 CEO는 로보틱스를 자동차 제조 본업의 수익성 개선을 위한 도구로 정의했으며, 로보틱스 신사업 전개에 따른 매출원 확보 및 정체성 전환에 대해서는 선을 그었다. 신사업은 CES 2026에서 자세히 다뤄질 것으로 기대한다.
• - 목표주가: 260,000원(유지) 및 투자등급: Outperform (Maintain).