실적 회복 보다는 자사주 소각 기대 유효

3차 상법 개정으로 자사주 소각이 원칙적으로 의무화되면서 취득한 자사주를 1년 이내에 소각해야 하는 제도가 시행되었고, 동사 자사주 35%의 상당 부분이 소각될 가능성이 높다. 이로 인해 주주환원 기반이 강화되고 밸류에이션이 개선될 여력이 제시된다. 다만 올해~다음 해의 실적은 영업레버리지 효과 한계로 단기적으로 턴어라운드가 어렵고, 주가의 상승 여력은 제한적일 수 있다. 현재 500억원 규모의 자사주 취득 신탁계약을 체결해 매입을 진행 중이며, 자사주 비중이 35%에 달할 가능성이 있다. 만약 전량 소각된다면 최대주주 지분은 크게 증가할 수 있다.

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• - 3차 상법 개정으로 자사주 소각 의무화가 도입되어 1년 이내 소각 의무와 35% 규모의 자사주 중 상당 부분의 소각 가능성이 커졌다.
• - 자사주 소각은 주주환원 기반을 강화하고 밸류에이션 개선 여력을 제공한다.
• - 영업레버리지 효과 한계로 단기 실적 턴어라운드가 어렵다는 리스크가 남아 있다.
• - 500억원 규모의 자사주 취득 신탁계약 체결로 자사주 비중이 35%에 근접할 가능성과 최대주주 지분 확대 가능성이 있다.