2차전지 글로벌 밸류체인을 구축한 사업지주..

2026년 연결 매출은 전년 대비 2.6% 증가한 3조 5,034억 원으로 완만한 회복세를 보이나, 북미·유럽 수출 의존 비중으로 외형 성장 속도는 제한될 전망. 2026년 연결 영업이익은 1,717억 원으로 전년 대비 19.7% 감소하나, 인도네시아 니켈 제련 편입 및 헝가리 공장 가동으로 인한 초기 비용 증가가 원인이다. 원자재 가격 재상승으로 양극재 및 전구체 판매가격 상승 전환이 기대되나 글로벌 수요와 규제 환경에 따른 모멘텀은 제한적일 가능성도 있다. 수직계열화 강화와 글로벌 규제 대응력 강화로 중장기 외형 성장과 공급망 안정성 개선이 기대되지만, 고밸류에이션(PBR 5.7배)과 NAV 대비 시가총액(12.7조 원) 차이가 주가 부담으로 작용할 수 있다. 그룹의 자회사 실적 성장과 BNSI 지분 확대, 헝가리 공장 가동 등 전략적 추진이 밸류에 반영될 가능성이 있으며 IRA/탄소발자국 규제 충족으로 글로벌 공급망의 핵심 파트너로의 입지를 강화할 수 있다.

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• - 2026년 매출은 전년 대비 2.6% 증가한 3조 5,034억 원으로 회복세이나 북미·유럽 수출 부진으로 외형 성장 속도는 제한될 전망.
• - 2026년 영업이익은 1,717억 원으로 전년 대비 19.7% 감소하나 인니 니켈 제련 편입 및 헝가리 공장 가동에 따른 초기 비용 증가가 요인.
• - 원자재 가격 반등으로 양극재 및 전구체 가격 상승 전환이 기대되나 글로벌 수요 및 규제 환경에 따른 모멘텀은 제한적일 수 있음.
• - PBR은 5.7배로 고평가 수준이며 NAV 3.1조 원 대비 시가총액은 12.7조 원으로 차이가 큰 편으로 주가의 추가 조정 여지가 존재.