신규장비에 대한 기대감이 개화될 시점

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제공되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 제우스는 美 펄스포지사와 포토닉 자동화 장비 개발을 위한 전략적 파트너십 체결(2024년 8월) 및 포토닉 디본딩 자동화 장비를 미국 IDM 업체 대상 출시 예정(2024년 2월 공개). 2026년 납품 가능성이 높고, 2H25~1H26 내 국내외 기업의 수주가 확보되면 신규 Fab에 전체적으로 적용될 가능성이 높다. 포토닉 디본딩은 공동특허를 보유하고 있다. 2. HBM 패키징 공정용 세정장비가 2024년 실적 성장의 주도요인으로 작용했으며, TSV 공정 이후의 세정공정에 적용되고 국내 주요 고객사에 공급되었고, HBM 수요 확대에 따라 메모리 반도체 기업의 HBM 투자 증가가 기대된다. 국내 고객사 위주 Biz의 해외 진출도 모색 중이다. 3. 다각화 포트폴리오 및 성장동력: 제우스의 산업용 로봇 사업은 2024년 기준 매출액 1,026억원을 기록했고, 로봇의 모터를 자체 보유하며 FA와 Robot의 결합이 가능하다. PEP(Pressurized Etch Process) 개발은 정부과제(2023.07~2026.12)로 진행 중이며, 세미콘코리아 2025에서 PEP 세정장비를 이미 공개했고 2027년 이후 가시적인 성과를 기대한다. ## 주요 실적 및 전망 - 투자등급 및 투자의견 - 투자등급: Not Rated - 투자의견 분포: Buy 93%, Hold 7%, Strong Buy 0%, Sell 0% - 대상시점: 1년 - 재무/주가 수치 - EPS (지배주주 기준): 578, 513, 1,125, 320, 1,350 - 매출액 증가율 (%): 11.3, 11.3, 27.0, -20.9, 21.8 - 매출총이익률 (%): 25.3%, 27.9%, 27.1%, 24.3%, 28.8% - 2024A 현금흐름 및 재무구조: 영업활동 현금흐름 580; 기말 현금 779; 부채비율 67.6%; 순차입금/자기자본 -5.6; FCF 636 - 현재가/시가총액/발행주식수: 현재주가 13,880원; 시가총액 4,305억원; 총발행주식수 31,016,990주 - 향후 전망 요지 - 2H25에 기대감이 높아질 시점으로 판단되며, 포토닉 디본딩의 적용 가능성 및 신규 Fab 가동 준비가 진행 중이다. ## 추가 메모 - 당사는 자료공표일 현재 동 종목 발행주식을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. - 당사는 자료공표일 현재 해당 기업과 관련하여 특별한 이해관계가 없습니다. - 당사는 동 자료를 전문투자자 및 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. - 금융투자분석사와 배우자는 자료공표일 현재 대상법인의 주식관련 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. - 종목 투자등급(Guide Line): 투자기간 12개월, 절대수익률 기준 투자등급 4단계(Strong Buy, Buy, Hold, Sell)로 구분; 업종 투자등급 Guide Line: 투자기간 12개월, 시가총액 대비 업종 비중 기준의 투자등급 3단계(Overweight, Neutral, Underweight)로 구분; 2014년 2월21일부터 당사 투자등급이 기존 3단계 + 2단계에서 4단계로 변경.

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• - 제우스는 美 펄스포지사와 포토닉 자동화 장비 개발을 위해 협업을 진행하고 있다.
• - 포토닉 디본딩 자동화 장비는 플래시램프를 이용해 LAL(Light Absorb Layer)에 선택적으로 광을 조사하여 캐리어 웨이퍼를 분리하는 기술로, 웨이퍼에 물리적ㆍ화학적 충격이 발생하지 않아 손상 및 변형 위험을 최소화하고 불필요한 잔여물 생성을 억제해 제조 공정의 안정성을 향상시킨다.
• - 국내외 반도체 IDM사들이 내년에 신규 Fab을 구축할 예정인 점을 고려하면 연내 수주-내년 양산으로 진행될 가능성이 높다고 예상한다.
• - 현재주가 (09/17) 13,880원, 시가총액 4,305억원, 총발행주식수 31,016,990주이다.
• - 제우스는 반도체 습식 세정기를 생산 및 판매하는 기업으로, 2010년 대형 반도체 제조 고객사의 DRAM 공정, 2011년 NAND 공정내 적용을 시작하여 현재까지 이어오고 있다.