매력적인 가치 투자 영역으로 진입

3분기 영업이익 164억원(YoY 35%)과 매출 481억원으로 증가가 예상되나, 3분기 매출은 전분기 대비 감소가 불가피하다. 계절적 비수기와 환율 변화로 2분기 영업이익률 44.6%에 비해 이익률이 하락할 가능성이 있다. 다만 전년 대비 생산 효율화 및 생산캐파 확대로 원가율 하락과 수익성 개선이 기대되며, 2~3교대 정상화로 설비 업그레이드의 효과가 나타나고 있다. 중장기적으로는 C&D 지역 확장과 3M 계약 기대감이 성장 동력이 되며, 2027년 매출 2,250억원, 영업이익 706억원(OPM 약 37%) 달성을 제시한다. 또한 현재 가동률은 70%이며, 2027년 가동을 목표로 두 개 라인 증설이 예정되어 있어 추가 성장 여지가 크다.

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• - 3Q 매출 481억원, 영업이익 164억원으로 YoY 18%/35% 성장 예상.
• - 2Q의 영업이익률 44.6%에 비해 3Q는 계절성과 환율 영향으로 이익률이 감소할 가능성.
• - 수출 선적 시점 환율을 반영하는 회계처리 구조상 1단위 환율 변화가 매출에 약 1억원 수준의 영향.
• - 생산 효율화와 생산캐파 확대로 원가율 하락, 2~3교대 정상화로 수익성 개선 기대.
• - C&D의 아시아 확장 및 3M 계약 기대, 2027년 매출 2,250억원, 영업이익 706억원(OPM 약 37%), 가동률 70%에서 2개 라인 추가 증설로 성장 여력 강화, 12MF PER 약 7배로 상대적 저평가.