차세대 스킨부스터로 선반영된 주가

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 주가 흐름 및 수급 - 주가 9월 1일 대비 120% 급등하였고, 현재주가 (9/15) 64,700원이며 거래대금이 연중 최고 수준으로 기관 매수세가 집중되었습니다. 2. 차세대 스킨부스터 모멘텀 및 시술 병·의원 확장 - 엘라비에 리투오(Elravie Re2O) 중심의 차세대 스킨부스터 모멘텀으로 리투오 시술 병·의원 수가 2024년 7월 500개에서 현재 1,000개로 두 배 증가했고 연말 2,000개 목표 달성이 가시권에 있습니다. 3. 매출 목표 달성 가능성 및 해외 확장 - 2025년 제시된 엘앤씨바이오·휴메딕스 합산 매출 목표(각 30억, 80억) 초과 달성 가능성이 커졌으며, 싱가르에서 이미 매출이 발생했고 동남아·중동 진출 전략도 병행 중입니다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액: 2021A 457 / 2022A 526 / 2023A 659 / 2024A 721 / 2025F 850 (억원) - 매출원가: 172 / 256 / 321 / 364 / 446 (억원) - 매출총이익: 285 / 270 / 339 / 357 / 404 (억원) - 당기순이익: 2021A 156 / 2022A 57 / 2023A 485 / 2024A 1,410 / 2025F -310 (억원) - 영업이익률: 28.8% / 18.0% / 12.3% / 3.5% / -2.4% - 현금흐름 및 현금 위치: 영업활동 현금흐름 109 / -61 / -121 / -86 / -6; 기말 현금 174 / 66 / 149 / 183 / 808 - 현금의 증감: -49 / -108 / 84 / 33 / 625 - 주가: 70,000원 - 투자등급 및 목표주가 추이: 2025-09-16 Not Rated - 1년; 주가 70,000원 ## 추가 메모 - 2025년 상반기 전년대비 적자 전환했고, 올해도 중국법인으로 인한 적자가 예상되는 등 실적 부담 요인이 존재합니다. - 해외 확장 계획은 싱가포르 매출이 이미 발생했고 동남아시아·중동으로의 확장을 검토 중이며, 미국 진출은 규제 장벽이 높아 의료기기화 경로를 통해 허가·마케팅·수출을 추진하는 전략으로 중장기 로드맷의 마지막 단계로 설정되어 있습니다. - 중국 쿤산 공장은 2025년 1월 메가덤 플러스 NMPA 허가를 받았고 2025년 내 선적 목표를 세웠으나 매출 인식은 연내 어렵고 연말 이후 반영될 가능성이 크며 생산 승인은 2026년 하반기를 목표로 하여 2027년부터 매출이 본격화될 전망입니다. - 엘라비에 리투오와 레누바 필러의 차이는 원재료 출처와 국내 시술 가능 여부로 구분되며, 리투오는 인체 유래 진피 ECM을 사용해 피부 개선(스킨 부스터)을 주 목적로 국내 시술이 가능하고, 레누바 필러는 인체 유래 지방 ECM으로 볼륨 이식을 대체하는 것이 주 목적이나 국내에서 시술이 불가능합니다. - 원재료 공급 및 생산 경쟁력: 원재료의 95% 이상을 미국 조직은행에서 공급받고 있으며 AATB 인증 보유, 현재 2년치 원재료를 사전에 확보하여 공급망 리스크를 최소화하고 있습니다.

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• - 주가 9월 1일 대비 120% 급등하였고, 현재주가 (9/15) 64,700원이며 거래대금이 연중 최고 수준으로 기관 매수세가 집중되었습니다.
• - 엘라비에 리투오(Elravie Re2O) 중심의 차세대 스킨부스터 모멘텀으로 리투오 시술 병·의원 수가 2024년 7월 500개에서 현재 1,000개로 두 배 증가했고 연말 2,000개 목표 달성이 가시권에 있습니다.
• - 2025년 제시된 엘앤씨바이오·휴메딕스 합산 매출 목표(각 30억, 80억) 초과 달성 가능성이 커졌으며, 싱가르에서 이미 매출이 발생했고 동남아·중동 진출 전략도 병행 중입니다.
• - 생산능력은 2025년 상반기 기준 전년 대비 두 배 확대, 가동률은 60%이며 CAPA는 약 100억 원 규모로 추정되어 200억 원 수준까지 확장될 수 있습니다.
• - 원재료의 95% 이상을 미국 조직은행에서 공급받고 AATB 인증을 보유했으며, 현재 2년치 원재료를 사전 확보하여 공급망 리스크를 최소화하고 있습니다.