삼성전자 · 기업 분석
범용 메모리 호황기 임박
리포트 핵심 요약
AI 요약## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 96,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 12개월 목표주가를 96,000원(기존 88,000원)으로 9% 상향한다. 25F /26F OP 추정치를 각 +2.9%/+5.3% 상향했다. 2. 메모리와 파운드리의 EV/EBITDA 적용 배수는 여전히 Peer 대비 각 30%의 할인을 적용했다. 그러나 본격적인 N社 향 HBM4와 T社 향 파운드리 공급으로 할인이 급격히 해소될 수도 있는 국면이다. 3. 3Q25 전사/DS/MX OP를 9.8조원/4.2조원/3.4조원으로 각각 +11%/+19%/+7% 상향했다. DRAM/NAND의 B/G는 +8%/+10%로 가이던스를 상회하며 ASP도 +6%/+5%로 상승 전망한다. 파운드리 가동률이 회복되며 적자폭(-1.0조원) 축소 예상하며, 갤럭시 Fold 7의 8월 판매량도 77만대로 전작에 비해 양호한 모습이다. ## 주요 실적 및 전망 - 12개월 목표주가: 96,000원(기존 88,000원)으로 상향 - 25F/26F OP 추정치: 각각 +2.9%/+5.3% 상향 - 3Q25 OP: 전사 9.8조원 / DS 4.2조원 / MX 3.4조원으로 각각 +11%/+19%/+7% 상향 - DRAM/NAND의 B/G: +8%/+10% 상회, ASP: +6%/+5% 상승 전망 - 파운드리: 가동률 회복으로 적자폭 -1.0조원 축소 예상 - 갤럭시 Fold 7의 8월 판매량: 77만대로 전작에 비해 양호 ## 추가 메모 - 없음
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AI 추출- - 12개월 목표주가를 96,000원(기존 88,000원)으로 9% 상향한다. 25F /26F OP 추정치를 각 +2.9%/+5.3% 상향했다.
- - 메모리와 파운드리의 EV/EBITDA 적용 배수는 여전히 Peer 대비 각 30%의 할인을 적용했다. 그러나 본격적인 N社 향 HBM4와 T社 향 파운드리 공급으로 할인이 급격히 해소될 수도 있는 국면이다.
- - 3Q25 전사/DS/MX OP를 9.8조원/4.2조원/3.4조원으로 각각 +11%/+19%/+7% 상향했다. DRAM/NAND의 B/G는 +8%/+10%로 가이던스를 상회하며 ASP도 +6%/+5%로 상승 전망한다. 파운드리 가동률이 회복되며 적자폭(-1.0조원) 축소 예상하며, 갤럭시 Fold 7의 8월 판매량도 77만대로 전작에 비해 양호한 모습이다.
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발행 당시 목표가96,000원
매수
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