K-컬처 플랫폼은 바로 여기

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 100,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 이하를 포함한 실적 개선과 하반기 영화드라마 사업부를 중심으로 한 실적 개선 2. 아시아 지역 내 미국 vs. 중국 OTT 경쟁이 심화되는 환경에서 K-콘텐츠를 앞세운 글로벌 OTT와의 협력 증대 3. K-컬처 플랫폼 육성 공약을 중심으로 한 한국정부의 지원 정책 가능성으로 매수 의견 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 26년 영업이익 2,075억원에 Target EV/EBIT 19x를 적용한 100,000원 목표주가를 유지한다. - 현재주가(25/9/9) 70,700원 - 상승여력 41.4% - 26F EBIT: 207.5 (십억원) - 매출액(26F): 5,606 (십억원) - 적정 기업가치: 2,071 (십억원) - 표기된 주요 수치 및 근거는 본 리포트의 표 및 본문에 기초하며, 26F 기준의 예측치와 밸류에이션 프레임을 사용함 ## 추가 메모 - 정부 정책 및 공약 관련 사항: - 공약집에서는 OTT 콘텐츠 제작 정책자금 지원 확대 및 오리지널 콘텐츠 제작 펀드 조성 운용, OTT 콘텐츠 제작 투자자에 대한 세제 지원 추진, K-OTT 콘텐츠 및 플랫폼의 해외 시장 진출 활성화 정책 추진, K-OTT 콘텐츠의 IP 확보 및 국내외 불법유통 등 저작권 침해 방지 등이 언급됐다. - 티빙과 웨이브의 통합 및 이용권: 동사는 티빙과 웨이브 두 플랫폼의 통합을 추진하고 있다. 6월에는 두 플랫폼을 같이 이용할 수 있는 더블 이용권을 출시하기도 했다. - 글로벌 확장 방향: - 티빙의 글로벌화를 추진하며 동남아시아 및 일본 지역에서 PIP(Platform in Platform) 형식의 진출 방향을 제시했다. - 9월에는 아마존이 인수한 MX Player에 콘텐츠 공급 계약을 체결했다. - 시장 및 파생 이슈: - 미국과 중국 플랫폼 간 경쟁 환경이 당사에 우호적이라고 평가한다. - 4사분면 시장 분석 및 K-콘텐츠의 해외 수출 효율화를 위한 파트너십 제휴가 지속될 가능성이 제시됐다.

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• - 이하를 포함한 실적 개선과 하반기 영화드라마 사업부를 중심으로 한 실적 개선
• - 아시아 지역 내 미국 vs. 중국 OTT 경쟁이 심화되는 환경에서 K-콘텐츠를 앞세운 글로벌 OTT와의 협력 증대
• - K-컬처 플랫폼 육성 공약을 중심으로 한 한국정부의 지원 정책 가능성으로 매수 의견 유지