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## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 52,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q25 후 불산계 식각액 원재료 내재화로 해당 제품 현재 OPM BEP 수준에서 15%까지 상승여력 2. 2026년부터 주요 고객사향 300 NAND용 인산계 식각액 공급 가능성이 높다는 판단이다. 점유율 40% 수준까지 확보할 전망이다 3. HBM4향 추가적인 케미컬 공급 역시 기대된다 ## 주요 실적 및 전망 - 2025F: 매출액 683억원, 영업이익 93억원, 영업이익률(OPM) 13.6%, 당기순이익 58억원, EPS 4,140원 - 2026F: 매출액 759억원, 영업이익 113억원, 영업이익률(OPM) 14.9%, 당기순이익 68억원, EPS 4,879원 - 추가 전망: 2025년 영업이익 930억원(+57% YoY, OPM 14%), 2026년 영업이익 1,130억원(+21% YoY, OPM 15%) - 목표주가 대비 현재주가 및 상승 여력: 목표주가 52,000원, 현재주가 41,500원, 상승여력 25.3% ## 추가 메모 - 커버리지 개시 및 주요 수치: DS투자증권에서 이엔에프테크놀로지에 대해 투자의견 매수, 목표주가 52,000원으로 커버리지 개시 - 참고: 표에 제시된 2025F/2026F 수치 및 상승 여력은 DS투자증권 리서치센터 자료에 기반하며, 주가 및 투자 판단은 투자자 본인의 책임하에 이루어져야 함

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• - 4Q25 후 불산계 식각액 원재료 내재화로 해당 제품 현재 OPM BEP 수준에서 15%까지 상승여력
• - 2026년부터 주요 고객사향 300 NAND용 인산계 식각액 공급 가능성이 높다는 판단이다. 점유율 40% 수준까지 확보할 전망이다
• - HBM4향 추가적인 케미컬 공급 역시 기대된다