배당에 진심!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 9,500원 ## 핵심 투자 포인트 1. 지속 가능 배당을 위한 지분율 확대 - 2025년 2분기 영업실적 발표와 함께 주요 연결자회사 지분을 추가 취득; 상반기 현대백화점 지분 1.9%, 현대홈쇼핑 지분 7.3%를 already 보유, 하반기 현대백화점 지분 1.4%를 9월 중에 추가 매입 계획. - 주요 연결종속회사들은 자사주 매입으로 동사의 종속회사 지배력을 높이고 있음. 2. 배당정책 및 주주환원 강화 - 연도별 배당 계획 공시: 2025년 429억 원, 2027년에는 500억 원에 달하는 배당 지급. 3. 수익원 다각화 및 펀더멘탈 개선의 지속 - 배당수익이 증가하는 구조를 구축하는 점과 이를 주주환원으로 전환하기 위한 작업 진행. - 배당재원 외 로열티 및 부동산 수익 확대를 모색하며 추가적인 연결종속회사 편입 지속. ## 주요 실적 및 전망 - 2023년: 매출액 2,629 억원, 영업이익 -11 억원, 당기순이익 1,101 억원, EPS 11,170 원, ROE 49.8% - 2024년: 매출액 7,409 억원, 영업이익 198 억원, 당기순이익 792 억원, EPS 4,483 원, ROE 23.0% - 2025F: 매출액 8,331 억원, 영업이익 290 억원, 당기순이익 405 억원, EPS 1,925 원, DPS 235 원, 배당수익률(2025F) 3.1%, PER 4.1x, EV/EBITDA 8.0x, ROE 8.3% - 2026F: 매출액 8,880 억원, 영업이익 329 억원, 당기순이익 285 억원, EPS 1,303 원, DPS 300 원, ROE 5.2%, PER 6.0x, EV/EBITDA 7.2x - 2027F: 매출액 9,129 억원, 영업이익 403 억원, 당기순이익 356 억원, EPS 1,618 원, DPS 320 원, ROE 6.2%, PER 4.9x, EV/EBITDA 6.0x ## 추가 메모 - 9월 중 하반기 현대백화점 지분 1.4% 추가 매입 계획이 명시되어 있음. - 주요 연결종속회사들의 자사주 매입으로 종속회사 지배력 확대가 진행 중임. - 외국인 지분율은 5.5%로 기재되어 있음.

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• - 지속 가능 배당을 위한 지분율 확대
• - 2025년 2분기 영업실적 발표와 함께 주요 연결자회사 지분을 추가 취득; 상반기 현대백화점 지분 1.9%, 현대홈쇼핑 지분 7.3%를 already 보유, 하반기 현대백화점 지분 1.4%를 9월 중에 추가 매입 계획.
• - 주요 연결종속회사들은 자사주 매입으로 동사의 종속회사 지배력을 높이고 있음.