탐방 後記: 숨겨진 저평가 실적주

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 ## 핵심 투자 포인트 1) 봉합사 중심의 고성장 구조 및 글로벌 확장 - 봉합사 매출 비중 지난해 45.2% 차지, 최근 4년간(2021~2024) 매출비중 45.1%, 연평균 매출성장률(CAGR)은 28.2%로 매출 성장을 견인하고 있으며 5년 CAGR은 15.3%. - 봉합사 수출비중 지난해 88.9%로 전년(85.5%) 대비 증가. - 글로벌 네트워크: 글로벌 110개국, 200 네트워크 보유. - 글로벌 시장 규모는 약 3.6조원, 국내 330억원으로 추정. - 향후 2030년까지 연평균 20% 수준의 매출 성장 목표. 2) 덴탈 부문 안정 성장 및 신제품/신사업 진출 - 덴탈 매출 비중 지난해 47.4%, 최근 4년간 매출비중 47.4%, CAGR은 11.0%; 5년 CAGR은 5.4%. - 덴탈 수출비중 지난해 96.7%로 고수익 구조 유지; 주요 제품인 세라씰 매출은 단일제품으로 연간 130억원 이상 추정. - 2026년 임플란트 재료(이종골/멤브레인) 신제품 출시 계획; 2025년 신제품 큐어링라이트 등 치과용 기기 신제품 개발 완료 및 하반기 납품 준비. - 덴탈 부문은 최근 4년간 연평균 매출 성장 11.0%를 기록했으며 2030년까지 연평균 매출 성장 20% 수준의 목표 제시. 3) 3Q25 Preview 및 2025년 전망, 밸류에이션 프레임 - 3Q25 Preview: 3Q25 연결 매출액은 275억원, 영업이익은 62억원으로 전년동기 대비 각각 18.9%, 59.9% 증가. - 2025년 전망: 2025년 예상실적(연결 기준)은 매출액 1,103억원, 영업이익 265억원으로 전년 대비 매출 17.2%, 영업이익 53.7% 증가. - 2026년 전망: 봉합사 쇼티지에 대응하기 위한 올해 11월 신규 생산 2공장 준공과 함께 코스메틱 및 메디컬 신제품의 매출 기여로 큰 폭의 매출 성장을 기대. - 밸류에이션: 국내 유사업체 대비 현재 주가는 2025년 당사 추정 예상실적 기준 PER 7.6배로, 국내 유사 업체 평균 PER 20.9배 대비 큰 폭으로 할인되어 거래되고 있습니다. - 주가 및 시가총액 관련 정보: 주가 5,280원, 시가총액 146 십억원, PER 7.6배(2025E). ## 주요 실적 및 전망 - 2023A~2026F 매출액(연결기준, 십억원 단위): 2023A 83.1 → 2024A 94.0 → 2025F 110.3 → 2026F 130.1 (YoY %: 2023A 20.5% → 2024A 13.2% → 2025F 17.2% → 2026F 18.0%) - 2023A~2026F 부문별 매출 비중 변화: 덴탈 51.8% → 47.4% → 48.2% → 45.9%, 봉합사 39.5% → 45.2% → 44.1% → 45.9%, 기타 8.7% → 7.4% → 7.7% → 8.2%. - 2023A~2026F 영업이익률: 12.9% → 18.3% → 24.0% → 24.6%. - 2023A~2026F 당기순이익률: 11.8% → 23.7% → 17.3% → 20.7%. - 순이익(십억원): 2023A 9.8 → 2024A 22.3 → 2025F 19.0 → 2026F 26.9 → 2027F 31.4. - EPS(원): 422, 939, 695, 977, 1,141 (2023A~2027F 추정치). - ROE(%) 및 ROIC: ROE 2023A 15.4% → 2024A 27.4% → 2025F 17.3% → 2026F 19.2% → 2027F 18.6%; ROIC 2023A 8.7% → 2024A 14.7% → 2025F 20.4% → 2026F 27.3% → 2027F 35.7%. - 밸류에이션 지표: PER(또는 예상 대비) 2023A 10.3 → 2024A 4.0 → 2025F 7.6 → 2026F 5.4 → 2027F 4.6; EV/EBITDA 2023A 9.0 → 2024A 5.6 → 2025F 2.3 → 2026F 1.5 → 2027F 1.2. ## 추가 메모 - 본 리포트의 투자 의견은 “없음”이며, 목표주가 또한 명시되지 않음. - 도표 및 수치 출처: 청크 1~8의 수치 및 도표 10의 분기 매출 비중/영업이익률/매출총이익률 등의 데이터 포함.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 메타바이오메드는 덴탈 사업부, 봉합사 사업부 및 기타 사업으로 구분되며, 근관충전재 글로벌 M/S 20%, 1 위 및 생체 분해성 봉합사 핵심기술 보유. 글로벌 7개 업체가 과점하고, 국내외 2개의 생산 거점, 4개의 판매 거점, 국내 1개 기술연구소를 운용. 미국·독일·중국·일본 등을 중심으로 110개국, 200개 네트워크 보유.
• - 2024년 수출 비중은 91.4%로 해외 의존도가 높으며, 도표 1에 따르면 매출 구성은 Dental/덴탈 20,477(39%), EF외 덴탈기기등 4,395(8%), Suture/봉합사 23,878(45%), Suture외 봉합원사외 외과용재료등 85(0%), 골수복재 등 정형외과용외 3,871(7%), 기타 매출 359(1%), 임대, 기타 110(0%).
• - 봉합사 매출은 45%의 매출 비중을 차지하며 최근 4년간(2021~2024) 연평균 CAGR 28.2%로 성장을 견인. 봉합사 부문은 향후 2030년까지 연평균 20% 수준의 매출 성장 목표를 제시.
• - 덴탈 부문은 매출 비중이 39%로 안정적 성장 중이며, 2030년까지 연평균 20% 수준의 매출 성장 목표를 제시. 현재까지 양호한 수익성과 신제품 개발 등으로 수익성 개선이 지속될 것으로 예상.
• - 주요 주가 및 기업 정보: 현재주가 5,280 원(09/05), 시가총액 146 십억원, 발행주식수 27,648천주, PER 7.6배(2025E).