3Q25 Review: 소재혁신센터 준공 예정

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1) 3Q25 실적 및 이익률 개선 - 3Q25A 매출액 235억원, 영업이익 51억원으로 전년동기 대비 매출액은 1.7% 소폭 증가하였으나, 영업이익은 32.0% 큰 폭으로 증가하였음. 당사 추정치(매출액 275 억원, 영업이익 62 억원) 대비 하회하였음. - 영업이익률: 3Q24A 16.6% → 3Q25A 21.6% (+5.0%p). 2) 부문별 매출 구성 및 성장세 - 덴탈 부문 매출 비중 47.3%이나, 2분기의 부진한 실적에 이어 3분기에도 전년동기 대비 5.0% 감소. - 봉합사 부문은 전년동기 대비 6.3% 증가. - 20개 분기 연속 매출 증가세를 지속하는 가운데, 봉합사와 고마진 제품 비중 확대에 따른 양호한 제품 믹스 개선으로 수익성 개선. 3) 4Q25 Preview 및 중장기 성장 전략 - 4Q25 예상: 매출액 268억원, 영업이익 62억원으로 전년동기 대비 각각 16.4%, 27.4% 증가하면서 성장세를 유지할 것으로 예상. - 봉합사의 안정적인 매출 성장세 지속과 함께 덴탈 부문도 점차 회복세 전환이 예상. - 중장기 성장 동력으로 소재 사업 진출 추진 중이며, 올해 말 소재혁신센터(면적 4,400평) 준공 예정임. 내년 매출을 시작으로 본격적인 성장을 기대함. - 현재 주가는 2025년 실적 기준 PER 8.7배로, 국내 유사업체 평균 PER 19.2배 대비 큰 폭 할인되어 거래 중임. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25A: 매출액 235억원, 영업이익 51억원. YoY 매출 1.7% 증가, 영업이익 32.0% 증가. 덴탈 매출 비중 47.3%, 덴탈 부문 전년동기 대비 -5.0% 감소, 봉합사 부문 +6.3% 증가. - 3Q25A 영업이익률: 21.6% (3Q24A 16.6%에서 상승, +5.0%p). - 4Q25F: 매출액 268억원, 영업이익 62억원. 전년동기 대비 각각 16.4%, 27.4% 증가. - 중장기: 소재 혁신센터(면적 4,400평) 준공 예정. 내년 매출 시작으로 성장 기대. - 밸류에이션: 현재 주가 PER 8.7배, 동종 업계 평균 PER 19.2배 대비 할인. ## 추가 메모 - PDF 상 투자의견 NR 및 목표주가 - 표시. - 11/18 기준 현재주가 5,050원. - 시가총액(십억원) 142. - 도표상 2025년 PER 및 PBR, EV/EBITDA 등의 비교 수치가 첨부되어 있으나, 요약에선 핵심 수치 위주로 기재.

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• - 3Q25A 매출액 235억원, 영업이익 51억원으로 전년동기 대비 매출액은 1.7% 소폭 증가하였으나, 영업이익은 32.0% 큰 폭으로 증가하였음. 당사 추정치(매출액 275 억원, 영업이익 62 억원) 대비 하회하였음.
• - 영업이익률: 3Q24A 16.6% → 3Q25A 21.6% (+5.0%p).